公司主要生產、銷售燃氣具系列產品，目前年生產能力達200萬臺燃氣灶具，市場占有率達11%以上，為行業(yè)首位。2008年，公司產品灶具收入4.2億元，熱水器收入3.5億元，分別同比下降2.6%與0.1%；抽油煙機收入3.8億元，同比增長4.7%。其他產品(消毒柜等)收入2.8億元，增速42.7%，部分產品實行了銷售收入在逆境中保持著增長。
地區(qū)銷售“北強南弱”
華北地區(qū)迅速增長，但華南地區(qū)下滑顯著。華北區(qū)域的奧運會影響及經銷商體系的建設，促使華北區(qū)域收入增長了35.9%；但廣東地區(qū)的價格體系重創(chuàng)，使得原本最大的華南區(qū)域收入反而下滑25.8%。
奧運會營銷效果不盡如人意。公司對奧運會的贊助款4000萬元，并輔以較大的廣告投入，卻并未帶來銷售的顯著增長。奧運特許商品“火舞祥云火炬擺件”的銷售額僅完成合同預計金額3億元的16.4%，年底特許商品計提跌價準備807萬元，相關庫存尚有1846萬元，或作為促銷品消化。
業(yè)績將出現較大彈性
漲價帶來毛利率的提升。2008年公司的綜合毛利率提高3.3個百分點至33.01%，主要是由于年初原材料漲價壓力下的產品漲價，下半年已隨原材料價格的回落而調整，毛利率整體上維持在比較穩(wěn)定的區(qū)間。
期間費用率從27.5%上升到32.3%。報表顯示，銷售費用為3.5億元，其中廣告費用約1.95億元，同比增長約21%。管理費用率提升，主要是由于2007年福利費沖回導致基數較低；財務費用增長是因為借款的增長。
雖然公司存貨和應收應付賬款屬于正常水平，但現金流并不樂觀。除奧運會特許商品相關庫存外，存貨同比減少830萬元。經營現金流97萬元，同比下降98.3%。
國泰君安認為，公司2009年更為精細化的廣告投入和以利潤為導向的經營有望推動業(yè)績見底回升，房地產成交量的回暖將有效刺激公司產品的需求。但日益激烈的競爭和廣東區(qū)域的重建帶來一些經營壓力，較低的利潤率給業(yè)績帶來較大彈性。
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本文標題：華帝股份：上市后首虧奧運營銷不如意
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