各大券商紛紛看好實力雄厚的格力，如果格力能夠抓住家電下鄉(xiāng)、“以舊換新”和產(chǎn)業(yè)振興等機遇，將實現(xiàn)新一輪的跨越。不過各大機構也提醒注意風險。第一，氣溫偏低會影響產(chǎn)品銷售；第二，房地產(chǎn)交易量不景氣會影響產(chǎn)品銷量；第三，限售股減持會給股價帶來壓力。
首期8億元短期融資券已經(jīng)全部到賬，格力集團2009年度首期短期融資券近日發(fā)行成功。格力集團成為珠海市第一家，也是惟一一家在銀行間債券市場成功發(fā)行短期融資券的企業(yè)。本次債券募集資金將用于格力集團的生產(chǎn)經(jīng)營。
一直以來，格力居于空調(diào)市場的老大地位，以其強大的核心競爭力和優(yōu)良的業(yè)績表現(xiàn)為企業(yè)帶來良好的信用，此次成功融資8億短期債券，勢必加大格力的現(xiàn)金流，在到來的夏季空調(diào)競爭中保持有利地位，各大券商也紛紛看好格力的發(fā)展前景。
為企業(yè)經(jīng)營注資
中國農(nóng)業(yè)銀行投資銀行部一位項目經(jīng)理透露，短期融資券的銷售目前主要針對機構投資者，不面向一般散戶。這種融資項目對申請貸款企業(yè)的信用要求很高，審批很嚴。根據(jù)要求，發(fā)行短期融資券所融得資金不能用于具體項目，不能用于房地產(chǎn)開發(fā)，只能用作流動資金。
格力集團此次獲得中國銀行間市場交易商協(xié)會批準注冊的短期融資券額度為15億元，首發(fā)8億元并成功發(fā)行，債券期限為1年，發(fā)行利率為2.3%，與同期銀 行貸款利率5.31%相比要低很多。格力集團董事長朱江洪透露，這可直接降低融資費用2400多萬元，債券募集資金用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營。
對于這筆資金的具體用途，貸款方和格力集團并未透露。經(jīng)聯(lián)合資信評估有限公司綜合評定，格力集團主體長期信用等級為AA，據(jù)悉，此級別目前在全國家電制造業(yè)中是最高等級，充分反映了格力集團的綜合實力和償債能力。
據(jù)了解，只有資產(chǎn)規(guī)模大且優(yōu)質(zhì)、還本付息能力強、銀行信譽好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，才有可能獲批短期融資券發(fā)行方案。發(fā)行短期融資券不需資產(chǎn)抵押和擔保，完全靠企業(yè)信用，發(fā)行利率低，目前全國成功發(fā)行短期融資券的企業(yè)只有400多家。
雙重利好下的格力
農(nóng)村家電市場的啟動是家電行業(yè)持續(xù)高速增長的關鍵，此次由政府部門推動的促進農(nóng)村家電消費的舉措是一個標志性事件。一方面財政直接補貼將加快農(nóng)村家電消費啟動的速度，另一方面將促進企業(yè)更充分地認識到農(nóng)村家電市場的重要性。
在全球金融風暴導致出口受損，經(jīng)濟衰退導致需求不旺，并且還是傳統(tǒng)淡季的不利條件下，格力電器一季度的業(yè)績表現(xiàn)大幅度超出市場預期。為此，引起了諸多機構投資者的高度關注，并形成投資好感。
目前，格力電器較好的市場占有率、在變頻技術上的國內(nèi)領先地位、在中央空調(diào)與其它制冷產(chǎn)品方面的大幅拓展、具有國際競爭力的利潤率等將促使公司繼續(xù)保持優(yōu)良的增長與優(yōu)異的業(yè)績回報。隨著銷售旺季的來臨，家電下鄉(xiāng)政策、“以舊換新”補貼政策、高效節(jié)能空調(diào)財政補助政策的實施，均對公司的競爭力與業(yè)績的提升大有幫助，并構成了市場的催化劑。
看好同時注意風險
各大券商紛紛看好實力雄厚的格力，如果格力能夠抓住家電下鄉(xiāng)、“以舊換新”和產(chǎn)業(yè)振興等機遇，將實現(xiàn)新一輪的跨越。
中投證券認為，09年格力內(nèi)銷市場份額仍然在持續(xù)提高；毛利率會維持一個較高水平；公司資金利用效率會更高，財務公司會成為新的利潤增長點；以供應鏈管理為代表的管理效率提升，提高公司的盈利能力。09年公司仍然會保持較高的盈利水平，同比肯定有增長，中央空調(diào)的市場總容量最終目標會超過家用空調(diào)，以格力為代表的民族品牌會像當初在家用空調(diào)領域一樣逐步擠占外資品牌的市場份額；公司在整個空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈上會進一步延伸，從家用空調(diào)巨頭發(fā)展到制冷產(chǎn)業(yè)巨頭。
長城證券認為，格力電器在家用空調(diào)市場內(nèi)銷比重超過50%的份額，這個比例不存在天花板，公司未來商用空調(diào)的銷售收入完全可能超過家用空調(diào)。冷庫、冷藏車等制冷領域，以及上游壓縮機等行業(yè)，都將是格力電器未來業(yè)務發(fā)展的方向。格力已經(jīng)具備了低頻15HZ的變頻空調(diào)技術，是目前國內(nèi)空調(diào)企業(yè)中惟一掌握該項技術的企業(yè)，隨著國家節(jié)能減排和出臺的變頻空調(diào)生產(chǎn)補貼措施，格力的變頻空調(diào)業(yè)務將逐步上量，未來有可能格力變頻產(chǎn)品占公司業(yè)務收入的占比會提升到90%以上。
國信證券認為，公司08年凈利潤率4.66%，09年一季度更是達到6.11%，在國內(nèi)外傳統(tǒng)家電行業(yè)中居于非常出色的水平。2010年全球房地產(chǎn)銷售的進一步回暖、經(jīng)濟的復蘇將成為帶動耐用消費品銷售增速提升，加上變頻空調(diào)、中央空調(diào)等產(chǎn)品鏈的升級拓展，2010年公司的收入增速會明顯回升，帶動公司持續(xù)成長預期。
中信證券認為，09年1季度是行業(yè)和公司業(yè)績壓力的頂峰，格力電器再次超越市場預期，5月份開始市場基數(shù)效應將顯現(xiàn)，全年業(yè)績增長可期。旺季市場需求的爆發(fā)將成為最有力的催化劑。
不過各大證券機構也提醒注意三方面的風險。第一，氣溫偏低會影響產(chǎn)品銷售；第二，房地產(chǎn)交易量不景氣會影響產(chǎn)品銷量；第三，限售股減持會給股價帶來壓力。
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