四川長虹分離交易可轉債將于今日起正式發行。而這也是繼A股IPO和公司債相繼重啟之后，分離債時隔一年后的再次露面。
公告顯示，本期債券發行規模為30億元，債券期限6年，票面利率的詢價區間為0.8%~2%；每手四川長虹債的最終認購人可以同時獲得發行人派發的191份認股權證，權證的存續期自認股權證上市之日起 24個月，行權比例為 1：1，初始行權價格為人民幣 5.23 元/股。
本期債券向原股東優先配售80%，剩余部分按50：50 的比例分別在網上和網下進行發售。
綿陽市投資控股（集團）有限公司為四川長虹發行的分離交易可轉債提供全額不可撤銷的連帶責任保證擔保。經中誠信綜合評定，發行人的長期主體信用等級為AA-，本期債券信用等級為AA。
投資價值較高
國泰君安一份報告指出，由于該分離債是2009年以來發行的第一只分離交易轉債品種，加上目前四川長虹正股價格和行權價差距不大，在當前火爆的市場環境以及經濟復蘇預期升溫背景下，正股有很大的上升空間，將蘊含巨大的投資價值。預計本次分離債將出現超額認購，最終票面利率有較大可能會落在詢價區間下限，即0.8%。
資料顯示，從2008年3月份發行的分離交易可轉債收益率看，上市日當天收益率相比前一交易日相近級別企業債收益率升幅在30bp左右。上述報告預測，這一情況也極可能在長虹分離交易可轉債的純債上重現。如果以30bp的升幅計算，四川長虹債的收益率將在 6.6％左右。
不過，由于此次四川長虹債的申購與光大證券及久其軟件IPO時間沖突，預計資金會比較緊張。分析人士認為，參與四川長虹債的申購資金總額將在3000億~4000億元，中簽率會在0.45%~0.7%之間。
分離債暫“難成氣候”
“分離債的重啟超出我們預期，也超出市場預期。分離債的重啟比公司債重啟帶來更直接的負面影響�！鄙赉y萬國一位債券分析師表示。
她指出，從發行方的角度來看，分離債與公司債融資成本的差別在于前者由于含有期權，可以有效降低整體融資成本，因而發行方并不會把純債收益率直接與其他融資渠道（如貸款）進行比較，貸款利率對其收益率的抑制作用有限。
而從投資者的角度，由于權證價值較高，而發行主體資質偏差，債券規模又大，預計上市初期拋出純債的壓力較大，也有可能將該債券二級市場收益率大幅推高，進而對其他品種產生影響。
有市場人士指出，分離債的重啟，說明市場熱情已開始提振，同時市場打新的流動性也較多。不過，上述申銀萬國分析師認為，從未來的供給壓力來看，分離債的發行暫時還不太可能成為常態，“目前證監會已過會的分離債僅有四川長虹一只，其發行可能是完成過會部分”。
而大通證券債券研究員歐陽曉輝也表示，目前通過證監會批準的分離交易可轉債發行僅此一家，其他公司仍處于股東大會通過或董事會預案的狀態。
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本文標題：四川長虹：今年首只分離債今起正式發行
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