過去的一年，對*ST廈華而言，是命運曲折的一年。
2009年3月24日，*ST廈華公告稱，上海證券交易所上市委員會對公司遞交的恢復上市申請進行審核。會議有條件通過公司股票恢復上市申請。目前正在落實相關補充材料。
雖然*ST廈華恢復上市已經(jīng)讓投資者看到希望，但是，家電觀察家劉步塵提出疑慮：“看不到其利益增長動力和機會在哪里。”
恢復上市日趨明朗
股民仍需理智
面對冠捷科技有意收購等傳聞，*ST廈華不斷給予否定，一直以“自救保殼”自居，如今恢復上市申請已經(jīng)逐漸明朗。
2009年3月24日，*ST廈華公告稱，上海證券交易所上市委員會對公司遞交的恢復上市申請進行審核，會議有條件通過公司股票恢復上市申請。
去年由于2006年、2007年、2008年三年連續(xù)虧損，*ST廈華自5月27日起暫停上市。僅2008年，*ST廈華虧損就虧損10億元。
雖然*ST廈華虧損連連虧損，但當時多家分析師依舊持樂觀態(tài)度，認為其經(jīng)營性現(xiàn)金流情況依然不錯。
實際上，*ST廈華資金可謂緊張，而第一大股東華映作為上游核心部件顯示屏的供應商，在貨款支付方面給予較長的帳期，并于2010 年6 月30 日前提供余額不超過8 億元的委托貸款和2 億元的無息借款;第二大股東*ST廈華電子企業(yè)有限公司的實際控制人建發(fā)集團提供1 億元的無息借款和5000 萬美元的開證額度。同時，*ST廈華公司的銀行貸款由第一、第二大股東按相應比例提供擔保。
股東和當?shù)卣o予*ST廈華的支持舒緩了資金壓力。
如今，我們欣喜的看到，*ST廈華恢復上市日漸明朗。然而，*ST廈華的盈利機會在哪里?
內銷乏力 利潤增長點難覓
*ST廈華曾經(jīng)是中國彩電企業(yè)佼佼者，然而這兩年*ST廈華在彩電市場表現(xiàn)很弱，機會在主流市場很難見到其產(chǎn)品。
“*ST廈華恢復上市和原來有什么區(qū)別呢?我們看不到其有新的利益增長點在培育。*ST廈華產(chǎn)品在國內主流市場已經(jīng)退出，想再恢復已經(jīng)是相當困難。*ST廈華一旦丟失根據(jù)地，再搶回很難。”分析人士提出擔憂。
隨著液晶屏市場回升，某些尺寸的液晶屏供給出現(xiàn)了一定程度的緊缺，受上游面板資源的影響，液晶面板供需波動、價格上升都將對市場產(chǎn)生一定的沖擊。
在此背景下，*ST廈華稱，大股東中華映管在上游面板的供給，也使其在成本控制上占據(jù)了有利形勢。
家電觀察家劉步塵表示：“看不到其的利益增長動力和機會在哪里，TCL等企業(yè)開始進入上游面板和模組，*ST廈華雖然名義上被臺灣企業(yè)收購，但中華映管面板盈利并不是很強，臺灣最大企業(yè)是兩大面板廠友達和奇美，中華映管能夠供應給*ST廈華的資源并不是很多。”
聯(lián)合證券家電行業(yè)分析師認為，彩電行業(yè)未來幾年將進入快速成長通道，具有趨勢性投資機會，彩電企業(yè)目前盈利能力很低(2.5%以內)，在需求旺盛和成本趨降的背景下，盈利能力提升空間巨大，規(guī)模和盈利能力提升趨勢明確，且向上彈性很大。
然而*ST廈華能否在彩電業(yè)高速發(fā)展同時也分得一杯羹?
家電業(yè)業(yè)內分析人士指出：“平板電視和數(shù)字電視為主的產(chǎn)業(yè)，平板電視本身盈利能力很差。*ST廈華雖然被太晚控股，但其在資源上的更多動作我們也沒有看到。”
他認為：“TCL、長虹、康佳、創(chuàng)維等家電企業(yè)在市場上一直占有相對突出地位，但是相對表現(xiàn)還不明顯，平板電視盈利能力很低。”
外銷支撐利潤不是“硬道理”
而刺激消費、家電下鄉(xiāng)等政策的影響似乎對*ST廈華而言并不大，隨著家電行業(yè)出口復蘇，*ST廈華將經(jīng)營戰(zhàn)略重點投向外銷，隨著出口的逐步復蘇，挺過了寒冬。
2009年，*ST廈華扭虧為盈，其表示主要是引進臺灣電子制造業(yè)先進的管理經(jīng)驗，對公司的設計、制造、采購流程進行了改造，并適時調整了業(yè)務發(fā)展方向，轉為以外銷為主，從而實現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營。
*ST廈華稱，一直以來提升銷售業(yè)績，加快資金周轉，降低運營成本，實現(xiàn)扭虧為盈以自救。
據(jù)了解，目前*ST廈華內外銷比重大約為 2：8，不斷加強對新興市場的開拓力度，南非、中國臺灣、澳洲、中東、南美洲等新興市場已逐漸成為公司新的營收增長動能。
“*ST廈華和華為等企業(yè)外銷是不可同日而語，*ST廈華海外外銷比例擴大，主要是其國內市場比例下降，國際市場競爭力并不強，中國企業(yè)出口平板電視利潤是非常低的，一個市場為平板電視的企業(yè)，如果國內市場都做不好，而靠國際市場作為支撐是相當困難。”劉步塵告訴記者。
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本文標題：*ST廈華：保殼見效 仍難覓新利潤增長點
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