學(xué)而思登錄納斯達(dá)克
海外教育上市企業(yè)一覽
2010年10月21日，學(xué)而思國(guó)際教育集團(tuán)在紐交所上市。上市前后，新東方創(chuàng)始人俞敏洪對(duì)白云峰和他的伙伴們說(shuō)了一句話(huà)：“我曾經(jīng)歷的每一點(diǎn)痛苦，你們都會(huì)經(jīng)歷一遍。”
新東方是國(guó)內(nèi)第一家上市的教育機(jī)構(gòu)，俞敏洪自然也就是他們的大哥。上市那年，俞敏洪已經(jīng)43歲了。站在俞敏洪當(dāng)年站過(guò)的地方，敲響上市鐘聲的時(shí)候，這家公司的四位創(chuàng)始人還沒(méi)一個(gè)超過(guò)30歲。他們和俞敏洪有一樣的教育背景，都從北大畢業(yè)。他們和俞敏洪有一樣的融資背景，都接受了老虎基金的投資。他們和俞敏洪有一樣的創(chuàng)業(yè)路徑，都從刷電線(xiàn)桿子廣告開(kāi)始，站到了紐約的紅綠牌前。這是新一代的創(chuàng)業(yè)者，他們不服軟，也絕不會(huì)輕易認(rèn)輸。“不要用四五十歲企業(yè)家的眼光來(lái)看我們，每一代人都不一樣。”
事實(shí)證明，他們并沒(méi)有自己想象的那樣老練。上市之后僅僅3個(gè)月，學(xué)而思的四人創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)出現(xiàn)重大變動(dòng)，集團(tuán)總裁曹允東宣布離職，并減持股票。消息傳出當(dāng)天，學(xué)而思股價(jià)暴跌14.4%。
一年過(guò)去了，白云峰并未詳細(xì)解釋這次人事地震。但他承認(rèn)，對(duì)于這個(gè)80后的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，上市的確是個(gè)成人禮。“其實(shí)有時(shí)候，成長(zhǎng)的滋味并不是很好，但這是成長(zhǎng)必須付出的代價(jià)。”
不打算上市
一開(kāi)始，我們不打算在去年上市。上市是必然的，但我們想再過(guò)一兩年，等到自己更加強(qiáng)大的時(shí)候再上。
我們也在關(guān)注外部的形勢(shì)。去年“十一”前后，奧巴馬在國(guó)會(huì)作了一次非常重要的電視演講，強(qiáng)調(diào)美國(guó)教育要向中國(guó)的基礎(chǔ)教育學(xué)習(xí)。另外，他還有一次州立大學(xué)演講，強(qiáng)調(diào)對(duì)于教育的投入，還提出了一個(gè)“雙十計(jì)劃”，未來(lái)十年要培養(yǎng)十萬(wàn)名數(shù)學(xué)和技術(shù)科學(xué)的老師。在這樣的背景下，美國(guó)的資本高度關(guān)注教育行業(yè)，導(dǎo)致一批中國(guó)的教育企業(yè)在那個(gè)時(shí)期登陸美國(guó)資本市場(chǎng)。如果不是這個(gè)階段性背景，我認(rèn)為有些企業(yè)其實(shí)不具備上市資格。
上市這個(gè)杠桿難道真能撬動(dòng)這個(gè)行業(yè)公司之間的實(shí)力對(duì)比?我不這么認(rèn)為，但大家的確在角力。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的變化，無(wú)形之中也給我們帶來(lái)壓力。考慮到未來(lái)品牌知名度的問(wèn)題，考慮到對(duì)核心人才的吸引，考慮到未來(lái)經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生變化的時(shí)候，我們是不是有足夠的資金過(guò)冬……我們決定慎重考慮上市的事。
七八月份，我們?cè)趦?nèi)部開(kāi)了一個(gè)反思決策會(huì)。我們四個(gè)創(chuàng)始人，再加上兩個(gè)投資人，沒(méi)有太多爭(zhēng)論，只是反思利和弊。上市有利有弊，弊就在于，上市之后，會(huì)不會(huì)因?yàn)橘Y本市場(chǎng)的期望，改變?cè)ㄇ斑M(jìn)的步伐?我們要不要在企業(yè)經(jīng)營(yíng)健康和企業(yè)增長(zhǎng)速度方面作一個(gè)權(quán)衡與妥協(xié)?
兩個(gè)投資人最后參與進(jìn)來(lái)。他們的意思是，不管上不上，你們都要做好充分的準(zhǔn)備。
其實(shí)，第一輪和第二輪融資的時(shí)候，主動(dòng)來(lái)找我們的機(jī)構(gòu)比較多，像高盛、摩根、瑞銀，都來(lái)找過(guò)我們。后來(lái)選擇老虎，也是因?yàn)樾聳|方是老虎投的，老虎在教育方面有比較好的品牌和知名度。老虎作了很多讓步：我們不承諾上市，他們同意了;我們不做業(yè)績(jī)對(duì)賭，他們也同意了。這對(duì)于一個(gè)大的機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，不太容易。
然而，無(wú)形的壓力還是有的。投資人不考慮是否退出、不要求一定上市、不要求一定要增長(zhǎng)……這些沒(méi)有寫(xiě)在條款里，但你內(nèi)心總得對(duì)投資者有一個(gè)交代，你不可能享受其中的快樂(lè)，但卻不承擔(dān)其中的痛苦。
最終，我們決定順其自然。在遞交材料的時(shí)候，我們沒(méi)說(shuō)一定上，只覺(jué)得像中考，經(jīng)受一些考驗(yàn)。我們四個(gè)人有分工。允東負(fù)責(zé)資本和對(duì)外聯(lián)絡(luò)，所以他提前一個(gè)月去了美國(guó)，在不同的城市跟投資者交流。這個(gè)時(shí)候，我們內(nèi)部還在埋頭做事情。去年剛過(guò)完國(guó)慶，說(shuō)是通過(guò)了，要去過(guò)會(huì)。我們很意外，也很焦慮，這才匆匆忙忙收拾行李去美國(guó)。
那時(shí)候，我正在中歐上EMBA，但赴美國(guó)上市的時(shí)間正好跟“360領(lǐng)導(dǎo)力”五天的課程重疊了。我從沒(méi)逃過(guò)一節(jié)課，當(dāng)時(shí)就猶豫，是去美國(guó)參加這樣一個(gè)所謂的成人禮，還是留在國(guó)內(nèi)上中歐的課程?我在自己家的書(shū)房里面考慮了很長(zhǎng)時(shí)間，來(lái)回踱步一個(gè)多小時(shí)。后來(lái)，我很艱難地拿起電話(huà)，打給我們班主任。我說(shuō)，周老師，我10月份的課程可能上不了了。我們的班主任就很驚訝，說(shuō)你為什么上不了呢?
我當(dāng)時(shí)安靜了大概有10到20秒。我其實(shí)可以跟他說(shuō)上市這個(gè)事情，但我沒(méi)有說(shuō)出口，我當(dāng)時(shí)內(nèi)心很矛盾。后來(lái)我說(shuō)，我努力一下看能不能改行程。IPO上市的行程肯定不能改，但我認(rèn)為不一定要去，有一個(gè)代表去就行了。
7000萬(wàn)元
上市半年后，2011年6月，學(xué)而思發(fā)布了升級(jí)后的ICS2.0系統(tǒng)，學(xué)而思在ICS教學(xué)系統(tǒng)、新版教材開(kāi)發(fā)總投入金額達(dá)到7000萬(wàn)元;學(xué)而思教育10所城市的1000多間教室將統(tǒng)一部署第二代智能教學(xué)系統(tǒng)，所有課堂將統(tǒng)一使用最新課件;學(xué)而思教材同時(shí)進(jìn)行了改版，系彩色版印刷，是學(xué)而思公布小學(xué)十二級(jí)體系、初高中十二級(jí)體系后，正式對(duì)外公布的首版教材。這被分析師們認(rèn)為是“學(xué)而思整體教學(xué)標(biāo)準(zhǔn)化的一個(gè)重要的里程碑”。“教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)在研發(fā)方面的投入是很重要的，學(xué)而思在教室的數(shù)字化改造和數(shù)字化教學(xué)領(lǐng)域還是走在行業(yè)前列。”
我又想了很長(zhǎng)時(shí)間，算了，不去了。我給在美國(guó)的同事打電話(huà)，但他們說(shuō)，得表達(dá)一下對(duì)IPO整個(gè)團(tuán)隊(duì)的尊重。他們很辛苦，在一個(gè)月的時(shí)間里，包一架飛機(jī)一天飛兩三個(gè)城市，吃漢堡都吃得快吐了。第二天晚上，我又給班主任打電話(huà)。我還是沒(méi)有說(shuō)上市，我說(shuō)公司有業(yè)務(wù)，不得不去。
這像是個(gè)秘密。之所以不說(shuō)，不是不好意思，而是我覺(jué)得上市不值得炫耀。那時(shí)候確實(shí)有比較大的內(nèi)心波動(dòng)，我們真的要這樣走上資本舞臺(tái)了嗎?這是不是我想要過(guò)的生活?當(dāng)身邊不斷有黃頭發(fā)、黑頭發(fā)，白皮膚、黃皮膚的人祝賀你，稱(chēng)贊你“這么年輕，能做成這么好的企業(yè)，能在美國(guó)的主板上市”的時(shí)候，其實(shí)你挺不好過(guò)的。忽然之間覺(jué)得比較沉重，因?yàn)槲磥?lái)的10年、20年，你會(huì)被扒光了，在聚光燈下不斷地接受這種拷問(wèn)。變成一個(gè)公眾人物，會(huì)給你帶來(lái)很復(fù)雜的心情。
在美國(guó)的一個(gè)禮拜，很焦慮。我們每天早晨五點(diǎn)多鐘起床，去紐約中央公園散步。呼吸新鮮空氣，聽(tīng)教堂的聲音，看美國(guó)人很早起來(lái)，戴著頭盔騎自行車(chē)……中央公園后面有大都會(huì)博物館，里面有很多四大文明古國(guó)的雕塑，還有一些古代的耕犁工具。看完以后，覺(jué)得歷史其實(shí)也就是這樣。我們要找一種方式，讓自己的內(nèi)心能夠平靜下來(lái)。
上市前夜，我睡得很好。我唯獨(dú)給父母發(fā)了一條短信，告訴他們，可能明天要上市了，感謝你們對(duì)我的養(yǎng)育。
上市之后
上市之后，面臨的挑戰(zhàn)和之前很不一樣。
我們從資本市場(chǎng)融了不少錢(qián)，這個(gè)錢(qián)怎么花，怎么花在刀刃上，這件事情很痛苦。沒(méi)有錢(qián)很痛苦，有錢(qián)不知道怎么花，比沒(méi)有錢(qián)還痛苦。因?yàn)閷W(xué)而思的現(xiàn)金流一直很好，整個(gè)經(jīng)營(yíng)狀況一直比較穩(wěn)健，我們并沒(méi)有要求急速地?cái)U(kuò)張，一直是在我們的控制范圍之內(nèi)，按照既定的步伐來(lái)走，有的時(shí)候會(huì)偏左一點(diǎn)，有的時(shí)候會(huì)偏右一點(diǎn)，但是總體來(lái)說(shuō)還是很穩(wěn)健和務(wù)實(shí)的。
上市一年以來(lái)，我們也在反思一個(gè)問(wèn)題：要不要改變我們?cè)械牟椒ィM(mǎn)足資本市場(chǎng)的期待和需求?這是個(gè)痛苦的過(guò)程，我相信所有企業(yè)都會(huì)遇到，學(xué)而思也不例外。在這個(gè)問(wèn)題上，我們內(nèi)部有過(guò)很多痛苦的爭(zhēng)論，但最后，我們還是決定要按照符合教育規(guī)律的方法去做企業(yè)。通過(guò)這半年到一年的時(shí)間，應(yīng)該說(shuō)想得非常清楚了：做強(qiáng)比做大更重要。跟其他一些教育機(jī)構(gòu)相比，我們并沒(méi)有做到40個(gè)城市的規(guī)模。我們現(xiàn)在是10個(gè)城市的速度，并不急于擴(kuò)張。
但是，一下子拿了那么多錢(qián)，資本市場(chǎng)一定是希望你能夠有一個(gè)比較好的核心增長(zhǎng)點(diǎn)。你要說(shuō)我們自己掙的錢(qián)，投出去，好說(shuō)，但現(xiàn)在是拿別人的錢(qián)去投，心態(tài)不一樣，你要為每一分錢(qián)負(fù)責(zé)任。需要做課程研發(fā)的升級(jí)，從原來(lái)的黑白變彩版，彩版變劇本，劇本變PPT，PPT變動(dòng)畫(huà)，這是需要大量投入的。需要吸引人才，需要去做很多的功夫，甚至是需要去試錯(cuò)。
前一段時(shí)間，我在教學(xué)點(diǎn)巡視的時(shí)候，跟一位來(lái)自?xún)?nèi)蒙的媽媽聊天，發(fā)現(xiàn)她是從內(nèi)蒙坐著飛機(jī)，周五下午過(guò)來(lái)上課，周日晚上再回去，整個(gè)暑假，他們都在我們附近租房子來(lái)上課。我很欣慰，也很沉重：這個(gè)成本對(duì)家長(zhǎng)很高，但你是否能夠在保證課程質(zhì)量的情況下，批量培養(yǎng)師資，讓其他城市的孩子也享受高質(zhì)量的課程?
培養(yǎng)師資要花很大的代價(jià)。上市之后，所有的財(cái)務(wù)和稅務(wù)需要規(guī)范化。現(xiàn)在教育行業(yè)還有大量企業(yè)是現(xiàn)金交易，這是不符合審計(jì)需要的。學(xué)而思的財(cái)務(wù)其實(shí)承擔(dān)了很大的額外成本。我們是不是能夠批量地從頂尖學(xué)校吸引畢業(yè)生，經(jīng)過(guò)培訓(xùn)之后，達(dá)到我們的要求，在其他的城市給孩子提供優(yōu)質(zhì)的課程?這個(gè)事情壓力很大。
上市以后，很多人來(lái)找我們。北京的有，外地的也有。有3個(gè)競(jìng)爭(zhēng)公司的內(nèi)部核心團(tuán)隊(duì)，做的課程體系很相近，愿意整體過(guò)來(lái)，把學(xué)生和課程都帶來(lái)。我們仔細(xì)聊完以后，決定不這么做。主要原因是，2007年，我們自己也曾經(jīng)被挖過(guò)一個(gè)核心團(tuán)隊(duì)，刺激了內(nèi)心，讓我們決定要發(fā)憤圖強(qiáng)。我們不希望通過(guò)挖角的方式來(lái)迅速擴(kuò)張，這樣對(duì)競(jìng)爭(zhēng)公司沒(méi)辦法交代，融合也有問(wèn)題，寧可不做。我們說(shuō)服他們放棄了。學(xué)而思內(nèi)心還是很保守的。
至于并購(gòu)這件事情，經(jīng)過(guò)很深度的思考，我們覺(jué)得教育產(chǎn)品還是應(yīng)該采用直營(yíng)的方式，確保對(duì)師資和課程質(zhì)量的控制。我們基本不考慮同質(zhì)化的并購(gòu)，但是在新業(yè)務(wù)上，從戰(zhàn)略考慮，可能會(huì)考慮并購(gòu)手段。
可能并購(gòu)在其他行業(yè)比較普遍，但是在教育這個(gè)行業(yè)，成功的概率很低很低。這可能也是新東方到目前為止并購(gòu)很少的原因。第一個(gè)是文化的整合，第二個(gè)是教學(xué)課程和教學(xué)體系的融合，跟其他的重資產(chǎn)公司不太一樣。看怎么說(shuō)了，你是為了短期兩三年產(chǎn)生一個(gè)更大的盤(pán)子，圈更多的錢(qián)，還是把這當(dāng)成一個(gè)事業(yè)來(lái)做。并購(gòu)了，結(jié)果在短期之內(nèi)增大了盤(pán)子，但是需要三到五年去消化，消化得很痛苦，最后得不償失，不值當(dāng)。
現(xiàn)在大家都在思考網(wǎng)絡(luò)教育的問(wèn)題。俞敏洪也說(shuō)，誰(shuí)把網(wǎng)絡(luò)這一塊做好了，誰(shuí)就是新東方最大的對(duì)手。我們網(wǎng)站現(xiàn)在有兩三百個(gè)人，但是招人很難。對(duì)于一個(gè)很好的技術(shù)人才，你要有更高的議價(jià)，花更多的精力跟他溝通，讓他理解你的想法，愿意懷著為教育做一點(diǎn)事情的理念去做。從互聯(lián)網(wǎng)跨界到教育行業(yè)，說(shuō)實(shí)話(huà)，這是一件很不容易的事情。
教育確實(shí)是一個(gè)良心活。我可以斷定一點(diǎn)，在未來(lái)5到10年，最終比較成功的教育企業(yè)，創(chuàng)始人如果不是曾經(jīng)刷過(guò)電線(xiàn)桿子，當(dāng)過(guò)老師，講過(guò)幾十人、幾百人的班，不是那樣一種經(jīng)歷過(guò)來(lái)的人，一定不會(huì)堅(jiān)持很久，要么三五年賣(mài)掉，要么去整合。一個(gè)人最根源的地方還是很重要的，將來(lái)，我最好的歸宿就是回到講臺(tái)上講課。
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本文標(biāo)題：學(xué)而思：上市一年成人禮
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