北京時間12月6日消息，做空機構(gòu) Citron Research 幾小時前發(fā)布針對奇虎360的第三份質(zhì)疑報告，重申5美元的目標價。
Citron 稱，奇虎要不沒有向華爾街如實交待自己的營收結(jié)構(gòu)，要不奇虎存在財務(wù)欺詐。此前外界對 Citron 的指責，多為“不懂中國”、“不懂互聯(lián)網(wǎng)”和“不懂未來”等;對此 Citron 表示，它唯一不懂的是數(shù)學：“數(shù)學是放之四海皆準，1+1=2，在美國、南極、火星和中國都是這樣的;但無論在哪個地方，奇虎的數(shù)字就是平不了。”
根據(jù)其對數(shù)字的分析和一些采訪， Citron 認為奇虎通過互聯(lián)網(wǎng)入口業(yè)務(wù)產(chǎn)生的營收要遠遠少于公司所報告的營收，即使奇虎的營收數(shù)字是正確的，奇虎這家公司的股票也至少被高估了4到5倍。
報告部分內(nèi)容如下：
Citron認為奇虎夸大游戲業(yè)務(wù)(月度ARPU)
上個季度奇虎稱其網(wǎng)頁游戲收入為970萬美元，付費游戲用戶數(shù)為87,000。Citron稱，無論是在中國還是美國，即使是像網(wǎng)易、暢游、盛大這樣的游戲公司也不可能完成每個付費用戶平均每月貢獻收入53美元的指標。
Citron 指奇虎的網(wǎng)頁流量難以被核實
Citron 認為奇虎目前的業(yè)務(wù)是值得質(zhì)疑的。但是很多分析師對奇虎的估值并不是基于它當前的業(yè)務(wù)，而是基于奇虎首頁流量所預(yù)測的未來業(yè)務(wù)。投資者也需要質(zhì)疑奇虎和艾瑞(第三方調(diào)查機構(gòu))之間的關(guān)系。
Citron 認為奇虎的業(yè)務(wù)領(lǐng)域并不清晰
分析師對于奇虎當前業(yè)務(wù)領(lǐng)域及以后的方向并沒有一致的結(jié)論。有人說是“移動”(2014年前不可能貨幣化)，有人說是“搜索”(看起來奇虎“隨便按個鍵”就能和百度競爭)，有人說是抄襲 iPhone 界面的“應(yīng)用分發(fā)平臺”。問題是，無論他們預(yù)見什么，沒有一項目前在為奇虎貢獻任何營收。
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本文標題：Citron第三次質(zhì)疑奇虎 維持5美元目標價
地址：http://www.oumuer.cn/a/04/20111206/17571.html
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