一場突如其來的感恩節(jié)屠殺，最終沒能實現(xiàn)。
2011年11月28日，分眾傳媒美股股價已到每股16.23美元附近，比起那份渾水公司的質(zhì)疑報告剛出爐時市場的恐慌性拋售以及8美元的成交價，崩盤乃至退市的危險似乎已經(jīng)褪去，但股價繼續(xù)下挫的可能性仍在增大。
11月21日渾水發(fā)布質(zhì)疑分眾的報告之后，分眾傳媒苦撐48小時危機公關(guān)，而始作俑者卡森·布洛克和他的渾水公司卻沒有作出更多回應(yīng)。
即將踏入36歲本命年的布洛克，法律系畢業(yè)，從事物流產(chǎn)業(yè)卻不得志，最終在上海朋友的啟發(fā)下開辦了一家“另類公司”，公司名稱取自三十六計第二十計——渾水摸魚，以發(fā)布分析報告并聯(lián)手對沖基金做空中國概念股為業(yè)。從東方紙業(yè)到綠諾科技，從雨潤食品到嘉漢林業(yè)，分眾傳媒，不過是其第八個被獵殺者。
一旦被“布洛克牌”狙擊步槍鎖定，無非三種結(jié)果。如東方紙業(yè)般含羞退市，如此者四家。如嘉漢林業(yè)般奮起反擊，雖得逃脫但損失慘重。據(jù)稱，其市值至今蒸發(fā)18億美元，11月賬面現(xiàn)金總量較年初銳減6億美元且增發(fā)無望，如此者兩家。抑或如展訊公司，徹底洗冤換取股價60%的勁升。分眾傳媒是何命運？有消息說，布洛克自稱手中還有“料”。
細(xì)心者發(fā)現(xiàn)，渾水公司自2010年10月開始的一連串狙擊其實分成兩個階段。2011年6月之前，靶心處多為名聲不彰，只因國內(nèi)融資不便轉(zhuǎn)而以反向收購方式赴納斯達克上市的小輩。鑒于沃倫·巴菲特的“蟑螂常識”——你如果在廚房發(fā)現(xiàn)一只“小強”，那它絕不會是唯一一只，渾水公司幾乎每擊必中，其背后的做空食物鏈亦收獲至少兩位數(shù)回報。而自2011年6月雨潤食品不幸雀屏中選后，渾水的策略明顯改變，獵殺企業(yè)市值已攀升至50億美元級別，且攻擊使用的子彈也愈發(fā)多元化和高科技，直至遇上分眾傳媒這樣無論從體量到創(chuàng)始人知名度都稱得上一流的企業(yè)。
分眾傳媒的遭遇引發(fā)業(yè)界嘩然。創(chuàng)始人江南春(微博)自1994年下海到1998年在IT廣告代理業(yè)中賺取5000萬元的第一桶金，2003年獲取風(fēng)投大筆注資至2005年7月赴美上市成功，以及連續(xù)以現(xiàn)金加股票方式，動輒開價過億美元購并框架、聚眾、璽城、好耶等企業(yè)，完成戶外視頻廣告媒體的大一統(tǒng)，風(fēng)光一時無兩。
但挑戰(zhàn)過這家公司的卻不僅僅是渾水公司。四年前，以產(chǎn)業(yè)鏈研究和財務(wù)分析獲名的郎咸平就稱，2003年時93%的中國公眾會選擇觀看液晶屏廣告，而至2005和2006年，這個數(shù)據(jù)已下降至64%和44%。
第二個挑戰(zhàn)者更有來頭——中央電視臺在2008年3月15日(這天不僅是消費者權(quán)益保護日，也是江南春的生日)突然發(fā)難，指分眾收購的凱威公司正成為中國的垃圾短信之王，僅一家分支機構(gòu)日發(fā)送此類短信就達兩億條。這一打擊的結(jié)果有二：中國人垃圾短信日接收量下降八成；凱威分拆上市失敗，分眾股份一天跌去26%，手機無線業(yè)務(wù)暫時終止。
而渾水公司此次指控包括——虛增LCD屏數(shù)量，多次大額收購中開價過高、有內(nèi)部利益輸送之嫌并導(dǎo)致連續(xù)大幅資產(chǎn)減記，以及公司高管此前多達17億美元的套現(xiàn)行動。分眾方面逐一批駁，或指其計算有誤，或稱其不解企業(yè)發(fā)展的階段性規(guī)律，終了，還有江南春本人親自出馬給出“青春期沖動的反思”這樣感性的喊話。
暫且不論口水戰(zhàn)孰是孰非，當(dāng)下最值得玩味的乃一宗曾有限披露涉及江本人的財務(wù)操作。
據(jù)稱，2009年江南春復(fù)出，重任公司CEO后不久，為提振市場信心一度從花旗銀行貸款回購自家股票。而至2010年9月，貸款到期時，江氏又與高盛簽訂一含有封頂式期權(quán)看漲協(xié)議的售股協(xié)定，涉及股票近1000萬股，敲定單股價格19.8美元。至2011年一季度分眾股價達到37.5美元時，此批期權(quán)價值已極為可觀。可不知是何原因這批期權(quán)一直未得到執(zhí)行且還款日期不斷被延后，而其間不僅爆發(fā)了歐債危機、美國經(jīng)濟兩次探底、中概股泡沫破裂，渾水公司也最終摸上了分眾的門。而分析師們認(rèn)定，如若分眾維持在目前股價，那么高盛大賺江氏認(rèn)賠局面不可逆轉(zhuǎn)。
戰(zhàn)爭仍未結(jié)束。當(dāng)分眾傳媒在連日公關(guān)及回應(yīng)之后，剛剛驚魂甫定，渾水公司在11月29日晚間又投出了第二枚“炸彈”——在這份新報告里，渾水仍維持分眾傳媒“強烈賣出”的評級，除了質(zhì)疑分眾高估LCD屏幕的數(shù)量之外，渾水再次對于分眾的高溢價收購和不合理資產(chǎn)減值提出疑慮，同時再次質(zhì)疑分眾收購好耶存在內(nèi)幕交易。
在繁景盛世，財富迅速涌來，投資者變得貪婪，騙子們相擁而至——在渾水公司的官網(wǎng)首頁陳列著上述警語，而此言的發(fā)聲者則端坐在上海洛川中路1158號。獵殺者與被獵者原來相隔不過幾十公里，卻不想在浩瀚的太平洋兩岸掀起偌大的風(fēng)暴。
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本文標(biāo)題：第八個被獵殺者
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