在過去十年間，軟銀賽富幾乎見證了中國互聯網的整個發展過程。2001年成立之后，軟銀賽富的成名之戰來自投資盛大網絡，4000萬美元的風險投資在18個月內增值到5.5億美元，獲得18倍回報率；對完美時空的投資，回報率甚至高達50倍。目前外界預期下一個會給軟銀賽富帶來超高回報率的，很可能是凡客誠品。除了風險投資，軟銀賽富也以PE身份參與了對波司登、匯源等傳統領域的大型公司進行了投資。
羊東是軟銀賽富的創始成員之一。他的投資領域主要集中在電信、IT相關領域，投資項目包括完美時空、凡客誠品、58同城、中興軟創、太麥音樂等。羊東是一個很冷靜的投資者，比如曾紅極一時的SP領域及Web2.0概念公司，他都沒有投資相關項目。盡管他因此錯過了視頻分享網站，但也避免了深陷泡沫之中。羊東也在不斷反思著自己的投資策略，因此他并不回避失敗的項目。比如他會主動提起自己投資的博客中國，不僅不會抱怨創業團隊，還表示自己學到了很多。
最近，《環球企業家》就軟銀賽富最近的投資方向以及如何處理投資人與創業者之間的關系，拜訪了羊東。
軟銀賽富主要投資面向消費者提供產品或服務的企業，對于B2B企業，我們比較謹慎。另外一個劃分就是投資民企。做面向消費者的行業，產品設計得好消費者就買單了。企業發展主要靠它自己的創造力、主動性等，不需要考慮更復雜的東西。這個投資思路一直沒有改。
在投資決策上，團隊、市場前景和產品我們都會看，但最核心的是看市場需求。國內有一個奇怪的情況是生產的東西很多，中國市場本身也很大，但中國的生產能力和這個市場對不上。中國很多東西是給國外生產的， 深入到行業中去，你會覺得很多東西的確是給國外設計的，更重視歐美用戶的需求。中國市場目前正在消費轉型，市場細分以后客戶就會有他自己的需求。他的一些需求原來可能都不存在，比如說原來是自己蒸饅頭，現在要吃面包。但是現在中國吃面包跟老外也不一樣，需求和消費習慣現在都沒有很成型，中國消費者是被國外的消費者引導著。這些東西當中國國力和消費者的消費能力慢慢形成后，會有很多機會，但這個轉型不是一、兩天就能完成的。
軟銀賽富投資的凡客誠品就是這樣一個例子。凡客能發展起來，首先是服裝在現在的中國是一個很大的市場，然后是消費升級，人們需要品牌和對品牌的認同。以前的年輕人是去秀水買假名牌穿，現在年輕人說如果我穿假的國外名牌，別人和自己都會覺得這個東西有問題。比如消費能力高你可以穿阿瑪尼的衣服，但消費能力相對低點，也有酷的追求，但不是通過穿假阿瑪尼來解決。穿假阿瑪尼這件事兒慢慢地在中國或者說在服裝領域就不會存在了，這也不是打假所致，它本身是一種趨勢。這個趨勢跟用盜版軟件還不一樣，就是人自己感覺別扭。往往這時就會覺得需求出來了。那真的品牌服裝在什么地方呢？如果直接買外國品牌太貴，就買國產的中國的牌子。市場會有這種動力在里面，其實我們投資的思路一直在跟著這個動力走。
軟銀賽富投資基金涉及的范圍很廣，有科技、媒體、新能源、醫療、制造業還有消費品。我們個人沒有特別明確的投資領域劃分，對大家來說有一些是自己愿意重點關注的領域。做投資需要在投資領域成為這方面的專家，但是并不是需要成為行業的專家，這個差別還是非常大的。從過去投資TMT領域跨越出來，擴展到投資其他領域，能用得上的主要就是教訓。外界看一個投資人總是看他成功投了什么好東西，其實關起門來說，一個投資人的能力主要看他過去有什么教訓。這個行業跟每個行業一樣，學習到東西都是從教訓中學。
一個基金和它投資的公司之間的關系應該如何把握？一個好的投資人不應該是成為一個公司的管家，而是說基本上成為它一個很成熟的伙伴就可以了。我覺得凡客、快播、完美、58等在它們的專業領域特別權威。投資人給他提個醒，也只能是這樣了。一個好的CEO，他可以比較開放地跟你討論，但是絕對不是說你說的他就做了，這樣的話這個CEO就有問題了。有些東西就是跟業務本身沒有關系，能跟他討論，比如說跟資本上面有關系，或者是跟人力資源有關系，或者是跟公司的發展大方向有關系。而不是說跟他講這個衣服應該進哪個領域、應該進男裝還是童裝、衣服是時尚一點還是更樸素一點，還是更簡潔一點，這些東西你跟他討論就完全失去意義了。
比如說軟銀賽富投資的博客中國的案例，我們從中學習到了很多。我們也試過去折騰，大家爭論也很激烈，最后大家也希望有些東西參與多一些，但是效果其實不好。我甚至覺得不如讓方興東(微博)完全自己做，只看結果可能效果更好。
在企業與投資人的關系中，企業家在向VC融資時，首先要找一個夠用的錢，其次是要找一個合作的伙伴。你如果找一個有錢的人或者天使投資人，往往融不了那么多。另外就是說你要找一些不懂行的人的錢對企業的影響非常大。比如說一個投資人不太成熟不太理性，那么他會對這個企業造成很大傷害。企業本身有多大成功，包括我們投資有多大成功，是一個運氣的事兒。比如說你選擇了哪個行業，你選擇的這個公司是不是一下能夠快速成長起來，這個更多是運氣。成功實際上是大家運氣加努力。
聚焦到國內市場，我們在投資和估值上，想賺錢還是靠市場的增長。巴菲特的價值投資理念可以學習，但是很難在中國全套模仿。尤其現在像我們投資一個項目，靠現金流掙錢這個很難。投資人是跟成熟公司談，也很難談著便宜的價格。所以我們只能投增長型企業，這個時候才有機會以很低的成本投一個增長企業。
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本文標題：軟銀賽富羊東：投資不靠經驗 靠教訓
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