北京時間11月23日晚間消息，野村證券(Nomura Equity Research)今日發布投資報告，維持分眾傳媒(Nasdaq:FMCN)股票“買入”評級，將目標股價定為39美元。
以下為報告內容摘要：
我們沒有足夠證據來直接證明或反駁近日針對分眾傳媒的譴責，但我們希望強調以下幾點：
1)關于并購。我們要指出的是，分眾傳媒的組成與幾年前完全不同。在過去的幾年中，分眾傳媒確實進行過一些并購，也產生一些費用。但是，大部分并購資產已經在過去的18個月至24個月內清理完畢，對分眾傳媒當前業務已經沒有實質性影響。
分眾傳媒管理層已經表示，鑒于在核心業務以外領域的并購以失敗告終，公司將來將回歸核心業務 。分眾傳媒還表示，所謂的分眾傳媒管理層通過并購謀私利的說法毫無根據。
2)營收方面。我們認為分眾傳媒約40%營收來自媒體代理(代表廣告主)，60%來自直銷，80%以上的營收來自大公司。我們相信分眾傳媒的營收是合法的，因為任何欺詐行為都需要有渠道的參與，而這是不可能的。分眾傳媒第三財季業績強勁，大部分營收來自于核心領域，如快速消費品(占總營收的39%)、金融服務、家電和互聯網服務。在過去的兩年中，分眾傳媒不斷提高業績預期，并且持續打破業績預期，表明分眾傳媒也經營業務和管理投資者預期方面表現出色。
3) LCD顯示屏數量。分眾傳媒擁有11.6026萬塊LCD屏幕，3.2478萬塊LCD 2.0數字圖片顯示屏，2.9878萬塊1.0數字顯示屏，合計為17.8382萬塊。第三財季，LCD網絡占總營收的57%，一線城市利用率約為80%，二線城市約為55%，分別高于第二財季的70%和45%。與廣告客戶合作時，分眾傳媒提供帶有顯示屏的樓宇名單，并提供獨立報告，因此不可能存在數量作假問題。分眾傳媒表示，將聘請第三方對分眾傳媒的LCD網絡、框架廣告網絡和賣場廣告網絡的LCD屏幕數量展開獨立調查，以證實分眾傳媒所提供數據。
4)在過去的幾個季度中，分眾傳媒擁有豐富的現金流。第三財季，分眾傳媒通過運營創造了8630萬美元的現金流，而上年同期為3420萬美元。截至第三財季末，分眾傳媒擁有現金及現金等價物6.399億美元，占公司市值的25.8%。
盡管全球經濟依舊低迷，我們認為分眾傳媒業務基礎完好無損，受宏觀經濟環境的影響不大。分眾傳媒與150多家大客戶進行了溝通，主要客戶的廣告預算都將保持20%的同比漲幅。
股票評級：我們維持分眾傳媒股票“買入”評級，將目標股價定為39美元。(李明)
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