北京時(shí)間11月2日午間消息，Groupon在路演過(guò)程中自比亞馬遜的行為遭到了投資者的質(zhì)疑，盡管二者上市前夕的盈利能力都未被市場(chǎng)認(rèn)可。
遭遇批評(píng)
美國(guó)投資公司Huntington Asset Advisors管理著145億美元資產(chǎn)，該公司高級(jí)投資經(jīng)理彼得-索倫蒂諾認(rèn)為，相比于即將于明天上市的Groupon，亞馬遜1997年IPO(首次公開(kāi)招股)時(shí)的競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)。Groupon的員工人均創(chuàng)收水平低于亞馬遜，而銷(xiāo)售和推廣成本卻高于亞馬遜，這就使得二者的對(duì)比無(wú)法成立。
“我認(rèn)為在盈利過(guò)程中存在巨大差距�！彼鱾惖僦Z在談到上述對(duì)比時(shí)說(shuō)。他認(rèn)為，Groupon的成本增長(zhǎng)快于收入，因此需要花一定的時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)盈利。
在紐約和舊金山路演時(shí)，Groupon強(qiáng)調(diào)了該公司與亞馬遜的相似之處，希望借此吸引投資者的興趣。監(jiān)管文件顯示，Groupon計(jì)劃以每股16至18美元的價(jià)格發(fā)行3000萬(wàn)股股票，募集不超過(guò)5.4億美元資金。
“亞馬遜與Groupon非常相似�！盙roupon產(chǎn)品管理高級(jí)副總裁杰夫-霍頓(Jeff Holden)在路演時(shí)說(shuō)。他此前曾經(jīng)在亞馬遜任職9年。
Groupon發(fā)言人麥克·巴克利(Mike Buckley)拒絕對(duì)此置評(píng)。
各項(xiàng)指標(biāo)
與1997年上市前夕的亞馬遜相比，Groupon目前的增速更慢，虧損更大，員工效率也更低，但市銷(xiāo)率卻高于亞馬遜。
亞馬遜IPO前的一個(gè)季度擁有256名員工，人均創(chuàng)收6.252萬(wàn)美元，Groupon上一季度擁有1.0418名員工，人均創(chuàng)收4.129萬(wàn)美元。亞馬遜當(dāng)時(shí)的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)了18倍，Groupon僅增長(zhǎng)5倍。亞馬遜IPO前的年虧損為578萬(wàn)美元，約占收入的37%，而Groupon此前4個(gè)季度共計(jì)虧損5.277億美元，相當(dāng)于銷(xiāo)售額的41%。
即便如此，按照Groupon招股價(jià)中值以及美國(guó)投資銀行Benchmark Co分析師弗萊德-莫蘭(Fred Moran)的收入預(yù)測(cè)計(jì)算，Groupon上市后的市銷(xiāo)率也將達(dá)到4.6倍，而亞馬遜上市時(shí)的市銷(xiāo)率約為1.9倍。
“與Grouopn類似，亞馬遜當(dāng)時(shí)也因?yàn)樘潛p而備受批評(píng)，人們當(dāng)時(shí)都質(zhì)疑該公司的盈利能力。”美國(guó)投資銀行Needham分析師凱利-賴斯(Kerry Rice)說(shuō)，“這才是相似之處�！�
股市現(xiàn)狀
據(jù)知情人士透露，Groupon有望在IPO過(guò)程中實(shí)現(xiàn)超額認(rèn)購(gòu)。但該知情人士稱，該公司仍在考慮當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，以決定是否修改融資計(jì)劃和招股價(jià)區(qū)間。由于擔(dān)心歐債危機(jī)會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)增速放緩，全球股市昨天出現(xiàn)大跌。
Groupon用于吸引合作商家的費(fèi)用高于發(fā)展初期的亞馬遜。Groupon今年前9個(gè)月的推廣費(fèi)用達(dá)到6.132億美元，收入為11.2億美元，亞馬遜IPO前的推廣費(fèi)用為610萬(wàn)美元，收入為1570萬(wàn)美元。
“霍頓和Groupoon CFO均來(lái)自亞馬遜，他們?cè)谕怀鲞@一點(diǎn)。”美國(guó)投資研究公司Opus Research分析師格雷格-斯特靈(Greg Sterling)說(shuō)，“亞馬遜顯然很成功。如果沒(méi)有相似的機(jī)會(huì)，聰明人是不會(huì)來(lái)的�！�
模式對(duì)比
盡管雙方都必須向合作商家推銷(xiāo)自己，并依靠消費(fèi)者來(lái)購(gòu)買(mǎi)這些商家的產(chǎn)品，但亞馬遜同時(shí)還通過(guò)自己的物流中心來(lái)配送自家商品。這會(huì)對(duì)亞馬遜的利潤(rùn)率構(gòu)成更大的壓力。
賴斯認(rèn)為，相比而言，依靠推廣建立起來(lái)的商業(yè)模式有望獲得高于亞馬遜的利潤(rùn)率。Groupon在獲得一定業(yè)績(jī)后可以縮小推廣規(guī)模，而亞馬遜則必須不斷通過(guò)配送服務(wù)和倉(cāng)儲(chǔ)中心來(lái)推動(dòng)增長(zhǎng)。亞馬遜表示，該公司第四財(cái)季營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在-2億至2.5億美元之間，原因是該公司將興建訂單履行中心，并開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品。
但美國(guó)投資公司OakBrook分析師彼得-簡(jiǎn)科夫斯基斯(Peter Jankovskis)認(rèn)為，由于團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)已經(jīng)吸引了數(shù)以百計(jì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，因此Groupon必須要突出自身的差異性�，F(xiàn)有的零售商很難挑戰(zhàn)亞馬遜網(wǎng)絡(luò)零售業(yè)務(wù)，而Groupon的團(tuán)購(gòu)模式卻極易復(fù)制。
“亞馬遜當(dāng)初在努力侵蝕老牌大企業(yè)的業(yè)務(wù)。”他說(shuō)，“等到大型零售商意識(shí)到這種威脅時(shí)，已經(jīng)為時(shí)已晚——亞馬遜的地位已經(jīng)確立了。Groupon要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)卻很困難，因?yàn)橛泻芏嗥髽I(yè)都在做同樣的事情�！�
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本文標(biāo)題：Groupon路演自比亞馬遜遭投資者質(zhì)疑
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