騰訊（00700.HK）前天晚間發(fā)布的二季度財報顯示，其即時通信服務(wù)（QQ）最高同時在線賬戶數(shù)達(dá)到1.367億，比上一季度下降0.4%。這是自2004年上市以來，騰訊QQ最高同時在線賬戶數(shù)首次出現(xiàn)季度環(huán)比下降。此外，下降的還有凈利潤，二季度利潤為23.433億元（3.621億美元），環(huán)比下降18.8%。
然而騰訊的問題并非從這個季度才開始爆發(fā)，回顧此前四個季度的騰訊財報，可以看出，騰訊過去賴以倚重的線上個人用戶消費(fèi)增長模式，早已出現(xiàn)增長瓶頸。
騰訊在今年3月16日公布的2010年第四季度財報顯示，盡管其各項(xiàng)收入屢創(chuàng)新高，但是其總收入同比增速已連續(xù)四個季度下滑。同樣，騰訊的互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)收入和網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收入同比增速也已連續(xù)四個季度下滑。此前騰訊董事局主席兼CEO馬化騰曾經(jīng)向《第一財經(jīng)日報》記者解釋說，增長放緩是因?yàn)榛鶖?shù)變大的緣故。
其實(shí)騰訊收入增速下滑并不是最大的問題，用戶數(shù)的增長瓶頸才是更大的風(fēng)險。
一方面是外部小環(huán)境的影響，如微博、視頻、電子商務(wù)等各種互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)對在線聊天用戶的沖擊。另一方面來自互聯(lián)網(wǎng)大環(huán)境，CNNIC最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國網(wǎng)民數(shù)目為4.85億，年增長率明顯放緩，而騰訊注冊用戶數(shù)已經(jīng)超過6.7億，意味著已經(jīng)覆蓋90%中國互聯(lián)網(wǎng)上網(wǎng)人群的騰訊QQ的用戶增速將不可避免地明顯放緩。
用戶增長慢了，騰訊怎么辦？騰訊方面并未對以上問題做出回應(yīng)，不過從騰訊高管回答分析師提問可以看出，正如GDP增長需要依靠消費(fèi)、投資和政府購買以及凈出口四個方面拉動一樣，騰訊需要開始拉動自身的“GDP”增長。
在騰訊既有的用戶中，最重要的是拉動其“內(nèi)需”。因?yàn)殡S著騰訊第一代網(wǎng)民的成長，他們將不再僅僅滿足于游戲、QQ會員、空間以及QQ秀等業(yè)務(wù)，他們的需求將更加成人化或者商務(wù)化。
所以騰訊目前已經(jīng)開始試圖讓自己的業(yè)務(wù)從2C變得更加2B。騰訊的新業(yè)務(wù)收入增長來源，一方面來自于搜索廣告和各種展示廣告，另一方面就主要來自于電子商務(wù)和在線支付領(lǐng)域。騰訊的搜搜、視頻業(yè)務(wù)、在線支付等業(yè)務(wù)已經(jīng)于今年開始大力推廣。將來還有一部分來自于線下業(yè)務(wù)的拓展，目前騰訊已經(jīng)開始投資電影《洛克王國》，并開始考慮拓展更多服裝、玩具等方面的生產(chǎn)授權(quán)。
至于投資方面，騰訊目前的投資行為和中國官方投資機(jī)構(gòu)中投頗有些相似，僅今年上半年，騰訊方面即大手筆投出95.4億元，只是其投資還沒有顯示出更好的回報。在國內(nèi)投資方面，騰訊選中了一些不錯的公司，比如好樂買、金山。不過在國際的投資方面，騰訊與全球最大的團(tuán)購網(wǎng)站Groupon合資成立的高朋公司，似乎與中投投摩根士丹利有異曲同工之妙，高朋公司同樣虧損、裁員，如需證明自己尚需時日。
值得期待的是，在政府購買以及凈出口方面，騰訊還有更大潛力可挖。
騰訊今年宣布開始建立更強(qiáng)大的開放平臺，據(jù)騰訊總裁劉熾平介紹，目前騰訊朋友上的應(yīng)用已經(jīng)超過600個，30萬個網(wǎng)站接入騰訊開放平臺。只不過騰訊的開放平臺尚未構(gòu)成可以自體循環(huán)的生態(tài)鏈，等到相關(guān)投資公司與騰訊之間的聯(lián)系更加緊密之際，騰訊的開放平臺產(chǎn)生更大的協(xié)同效應(yīng)，相信騰訊現(xiàn)在的80億元現(xiàn)金儲備將發(fā)揮出巨大作用。
在凈出口方面，騰訊潛力更大。盡管代理了包括《英雄聯(lián)盟》等游戲大作，但是目前騰訊公司來自于海外的收入還非常之低，如果騰訊的游戲業(yè)務(wù)以及各種增值業(yè)務(wù)可以向海外復(fù)制，騰訊有望迎來一個新的增長高峰。
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