中國聯(lián)通上周四公布了今年前三季度財(cái)報(bào)：前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤18.3億元，同比增29.9%；今年1-9月，公司營業(yè)總收入為1906.4億元，同比增18.7%。在財(cái)報(bào)公布的第二天，中國聯(lián)通香港股市早盤高開低走，跌5.38%領(lǐng)跌藍(lán)籌，市場的反應(yīng)給了中國聯(lián)通財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)最明顯的回應(yīng)。
作為國內(nèi)最激進(jìn)的3G急先鋒，雖然中國聯(lián)通利潤漲勢喜人，但是目前國內(nèi)4G已經(jīng)躍躍欲試，其3G的優(yōu)勢還能保持多久尚未可知。在過去發(fā)展的三年多時(shí)間里，中國聯(lián)通3G一直穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)，當(dāng)國內(nèi)運(yùn)營商開始從3G向4G實(shí)質(zhì)邁步時(shí)，聯(lián)通資金不足的問題開始逐漸制約其對3G時(shí)間窗的把握。
3G用戶ARPU值加速下滑
從剛剛發(fā)布的第三季度財(cái)報(bào)看，中國聯(lián)通受業(yè)績影響急跌，成本問題固然令營運(yùn)前景蒙上陰霾，但在成本急升的背景下，聯(lián)通仍交出符合預(yù)期的成績單。特別是在移動(dòng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，依然呈快速增長勢頭。前三季度中國聯(lián)通移動(dòng)營業(yè)收入為1253.6億元，其中移動(dòng)服務(wù)收入為958.8億元，比上年同期增長22.7%。在3G領(lǐng)域，截至9月底，中國聯(lián)通3G用戶總數(shù)達(dá)到6686.3萬戶。9月份3G新增317.7萬戶創(chuàng)下中國聯(lián)通今年以來單月最高增幅。
整體看來，雖然在營收和利潤總量上中國聯(lián)通還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于中國移動(dòng)，但其29.9%的凈利增幅卻讓中國移動(dòng)（1.4%）望塵莫及。在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，聯(lián)通前三季度移動(dòng)增值服務(wù)收入為380.9億元，占收比由上年同期的36%升至40.9%。3G業(yè)務(wù)收入427.2億元，占比由上年同期29.2%上升至45.9%。427.2億元的3G收入已經(jīng)接近聯(lián)通2G規(guī)模，但由于目前聯(lián)通3G手機(jī)補(bǔ)貼仍處于高位，3G業(yè)務(wù)仍未能實(shí)現(xiàn)盈利。
用戶的快速增長和業(yè)務(wù)收入比重的不斷提升都在說明，中國聯(lián)通3G發(fā)展始終行駛在快車道上。但即便是用戶的快速增長和業(yè)務(wù)比重的不斷提升，也無法掩蓋中國聯(lián)通3G快速發(fā)展背后潛藏的問題。瑞銀發(fā)布研究報(bào)告指出，中國聯(lián)通3G業(yè)務(wù)收入增量由今年第一、第二季度的19.8億元及18.4億元，進(jìn)一步跌至第三季度的14.5億元。用戶增長不斷，但收入增速的放緩，這意味著中國聯(lián)通ARPU值在加速下滑。
3G新增用戶呈低值化考驗(yàn)運(yùn)營商
目前國內(nèi)3G滲透率已經(jīng)臨近20%，三大運(yùn)營商月新增3G用戶將近一千萬，3G替代2G的進(jìn)程在加速。獨(dú)立電信分析師付亮認(rèn)為，新增用戶ARPU的降低也是必然的。對于ARPU值的下降，從中國聯(lián)通方面看，顯然和3G策略的轉(zhuǎn)向有密切關(guān)聯(lián)：中國聯(lián)通3G走的是高端向中低端拓展的路線，缺乏亮點(diǎn)的明星終端，主打的千元機(jī)對中低端市場有充足的吸引力，但是對高端用戶卻缺乏刺激效應(yīng)。
從ARPU值上看目前運(yùn)營商的3G，2012年三季度末，中國聯(lián)通的3G用戶ARPU值為89元左右，中國電信3G用戶ARPU值是73元左右，前三季度，中移動(dòng)平均用戶ARPU為67元。3G規(guī)模在不斷擴(kuò)大，但是ARPU值卻在降低，規(guī)模和ARPU值看起來似乎是相悖的，但付亮認(rèn)為，目前運(yùn)營商不需要做到兩者兼得。3G用戶的ARPU值從原先的一百一十多元、一百二十多元降到目前的七八十元，其實(shí)相對于移動(dòng)用戶來說還是高質(zhì)的。未來3G對2G的替代效應(yīng)會(huì)越來越明顯，運(yùn)營商沒有必要耗費(fèi)更多的成本去維持2G和3G兩個(gè)網(wǎng)絡(luò)的差異。
目前，運(yùn)營商3G發(fā)展更多的側(cè)重于規(guī)模，這一點(diǎn)中國電信尤為明顯。中國電信9月份的運(yùn)營數(shù)據(jù)顯示，新增3G用戶328萬戶，而整體新增移動(dòng)用戶為320萬戶，這意味著中國電信凈增的用戶全部為3G用戶，有約8萬的用戶轉(zhuǎn)到3G或者流失到其他網(wǎng)絡(luò)。
對于ARPU值的維持，從國外運(yùn)營商的經(jīng)驗(yàn)看，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)和無線上網(wǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展對ARPU值起到積極作用。日本運(yùn)營商KDDI 和NTT DoCoMo 從開始運(yùn)營3G 后的幾年中，其ARPU值年均下降穩(wěn)定在5%左右，兩家運(yùn)營商通過逐步推出創(chuàng)新業(yè)務(wù)吸引用戶增加使用來減緩ARPU 值的下降。
資金不足制約聯(lián)通對3G時(shí)間窗的把握
中國聯(lián)通3G面臨的問題其實(shí)是整個(gè)運(yùn)營業(yè)的共性問題。目前三大運(yùn)營商3G前期的巨額投資還未收回，4G便已經(jīng)蠢蠢欲動(dòng)。國內(nèi)正處于3G向4G實(shí)質(zhì)邁步的關(guān)鍵檔口，中國聯(lián)通、中國電信的3G 發(fā)展時(shí)間窗正在不斷被壓縮。
未來3G向4G過度是大勢所趨。在TD-LTE方面，工信部已經(jīng)決定將2.6GHz頻段的2500-2690Hz，全部190MHz頻率資源規(guī)劃為TDD頻譜。對于FDD-LTE的頻率資源，工信部將分配在1800MHz和2100MHz頻段中未分配的兩個(gè)60MHz頻率資源，共120MHz用于FDD頻率，該頻率資源可以用于WCDMA、FDD-LTE及其演進(jìn)技術(shù)。
盡管決策層和中移動(dòng)對4G的推進(jìn)信心滿滿，但付亮認(rèn)為，目前4G或者說LTE的作用更多的只是表現(xiàn)在對有線寬帶的替代上。就TD-LTE而言，信號(hào)的發(fā)射需要轉(zhuǎn)換成WiFi，就這一點(diǎn)來說目前國內(nèi)的4G并不是嚴(yán)格意義上的移動(dòng)通信。因此，中國聯(lián)通和中國電信至少還有兩年的3G發(fā)展時(shí)間窗，繼續(xù)在移動(dòng)市場保持領(lǐng)先優(yōu)勢。
然而電信聯(lián)通面臨的4G壓力也不容忽視，如果4G建設(shè)比預(yù)期加速的話，可能電信聯(lián)通更多的3G高端用戶會(huì)陸續(xù)轉(zhuǎn)網(wǎng)。
對于中國電信而言，有良好的寬帶網(wǎng)絡(luò)資源，2G/3G網(wǎng)絡(luò)融合得比較好，目前更多的是聚焦用戶發(fā)展，靜觀4G變化伺機(jī)出手。整體看來，中國電信近兩年的投資規(guī)模已經(jīng)在下降，所以在資本層面趨好。
中國聯(lián)通則不然，從去年開始，在資金層面就已經(jīng)捉襟見肘。目前3G轉(zhuǎn)4G起步，不管是寬帶還是移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)、終端的投入都需要大量資金。從前三季度的財(cái)報(bào)看來，中國聯(lián)通前三季銷售通信產(chǎn)品虧損了47.8億元，其中3G手機(jī)補(bǔ)貼成本為46.4億元。為補(bǔ)充運(yùn)營資本金和償還銀行貸款，中國聯(lián)通今年發(fā)行了三次短期融資券，其中前兩期各融資150億元，第三期融資80億元。同樣的問題在未來兩年還將會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)，因此，付亮認(rèn)為中國聯(lián)通需要不斷地通過各種途徑獲取低費(fèi)用的資本，用于彌補(bǔ)投資、運(yùn)營等方面的現(xiàn)金流。整體而言，中國聯(lián)通最大的問題在于資金有限，預(yù)計(jì)在未來兩年多的3G時(shí)間窗里會(huì)迎來比較困難的時(shí)期。
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