近日，中國聯通發布了2012年前三季度財報，在此期間中國聯通總計完成營業收入1906.4億元（人民幣，下同），比上年同期增長18.7%；實現凈利潤54.1億元，比上年同期增長29.68%；EBITDA值為549.7億元，比上年同期增長12.4%。
3G和寬帶為增長利器
相比中國電信和中國移動的前三季度財報，不管是總營收還是凈利潤，中國聯通在絕對值上都處于劣勢，在營收方面，中國移動、中國電信和中國聯通的市場份額分別是50.5%、26.0%和23.6%，在利潤方面，中國聯通的比重就更小。但是中國聯通的增長速度卻為三家之首，其營收和凈利潤增速分別為18.7%和29.68%，遠高于其它兩家運營商。
這種收入穩步快速上升遠超行業平均增速但是市場規模仍舊落后的現狀是中國聯通前三季度財報的最大特征之一。其中，移動業務收入增長快速，前三季度移動營業收入1253.6億元，其中服務收入為958.8億元，比上年同期增長22.7%；移動增值服務收入為392.3億元，所占移動服務收入比重由上年同期的36.1%上升至40.9%，這也說明了3G業務對中國聯通收入的貢獻越來越大。另外，前三季度，中國聯通固網非語音業務收入也增長快速，達448.2億元，所占固網服務收入比重由上年同期的63.0%上升至69.5%。
“中國聯通收入的快速增長得益于3G的快速增長和寬帶的穩步提升。”和君咨詢合伙人許寧表示。
銷售費用激增拉低利潤
不過，與收入增長完全不匹配的利潤增長，也說明了中國聯通的盈利能力有待提升。
觀其前三季度的成本費用，中國聯通共發生成本費用1761.2億元，比上年同期增長18.4%。其中，折舊及攤銷費用456.6億元，比上年同期增長5.8%；網絡、營運及支撐成本240.7 億元，比上年同期增長11.8%，二者都低于總成本費用的增長速度。
但是，其前三季度銷售費用共計253.8億元，比上年同期增長了23.0%。其中，為大力發展3G用戶，前三季度銷售通信產品成本達337.8億元，比上年同期增長48.4%，同期銷售通信產品收入為295.3億元，同比增長60.0%，銷售虧損為42.5億元，其中3G手機補貼成本為46.4億元。
雖然3G的快速增長給中國聯通帶了收入的提升，但是同期銷售成本的急速增加，也說明中國聯通有以成本換收入的嫌疑。“中國聯通雖收入規模增速大，但是利潤率提升并不顯著，所以這種收入的增長價值并不大。”有業界分析師表示。
3G高端用戶價值遠超財務收益
觀察中國聯通的用戶結構我們可以發現：前三季度，中國聯通移動用戶數累計凈增2982.7萬戶，達到2.3 億戶，ARPU值48.3元；其中，3G累計凈增用戶2684.4萬戶，使其3G總用戶數達到6686.3萬戶，約占其總移動用戶數的三成，ARPU值高達89.1元。
“中國聯通在3G時代，積累了一批ARPU值高的中高端用戶，這是聯通安身立命之本，也是將來的發展潛力所在。”有運營商人士表示。
雖然，從目前的財務情況來看，這部分用戶的價值還沒被中國聯通充分挖掘。但是，從無到有，擁有這批高價值的3G用戶使得中國聯通在競爭中有了一搏之力，也擺脫了以往在競爭中的低質低價角色，將來這批用戶還將為聯通帶來更多的市場示范效應，包括品牌知名度的改善、新的關聯用戶的加入等。“這批用戶所帶來的連帶價值將遠超出他們本身的財務收益。”許寧表示。
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