上市公司差錢(qián)嗎?對(duì)于A股市場(chǎng)上的眾多公司來(lái)說(shuō),答案顯然是否定的。穆迪半年前發(fā)布的一份報(bào)告顯示,除澳大利亞和日本外亞洲新興市場(chǎng)非金融公司共計(jì)持有約2300億美元現(xiàn)金,亞洲企業(yè)的平均現(xiàn)金儲(chǔ)備約為美國(guó)的兩倍,達(dá)到15億美元。這一點(diǎn)在高價(jià)發(fā)行導(dǎo)致超募現(xiàn)象尤為嚴(yán)重的A股也相當(dāng)顯著。
但有錢(qián)就得分嗎?也不見(jiàn)得。美國(guó)就沒(méi)有強(qiáng)制分紅的政策,而且投資者大多希望這樣,因?yàn)闋顩r較好的公司可以將其利潤(rùn)再投資、實(shí)現(xiàn)再增長(zhǎng),或用多余現(xiàn)金來(lái)回購(gòu)股票,而不是將需要扣稅的紅利分配給投資者。世界上具有高盈利能力但不愛(ài)分紅的優(yōu)質(zhì)公司很多,eBay、戴爾、EMC公司都是如此。蘋(píng)果17年一毛不拔直到今年才開(kāi)始分紅,但17年前持有該股的投資者并未因此而怨聲載道。現(xiàn)金儲(chǔ)量高達(dá)450億美元的谷歌一直是分紅的反對(duì)者,巴菲特的伯克希爾哈撒韋也不分紅,巴菲特認(rèn)為與其把利潤(rùn)拿來(lái)分紅不如享受越來(lái)越多的復(fù)利,試想如果伯克希爾哈撒韋股價(jià)能每年上漲30%,誰(shuí)還會(huì)去糾結(jié)那些分紅?由此看來(lái),純粹因?yàn)榉旨t去買(mǎi)一只股票是毫無(wú)意義的。
A股市場(chǎng)的監(jiān)管層鼓勵(lì)分紅,其前提其實(shí)比較尷尬。強(qiáng)制分紅的邏輯,大概是“既然投資者沒(méi)有辦法從股價(jià)上漲中取得投資收益,那給投資者分點(diǎn)紅也能彌補(bǔ)一下?lián)p失”。而在這種前提下的分紅,與投資者希望投資上市公司而取得收益的想法顯然相去甚遠(yuǎn)。而在這樣的背景下,更多公司擠牙膏式的象征性分紅,就更像是一種既迎合了監(jiān)管層又娛樂(lè)了投資者的游戲,因?yàn)椋绻麅H僅為了那可憐兮兮的分紅率而投資該公司,投資者還不如把錢(qián)直接存銀行。
或許,監(jiān)管層需要關(guān)注的,是如何建立一個(gè)真正具備投資功能的股票市場(chǎng)。
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