對(duì)通信設(shè)備商而言，下游運(yùn)營(yíng)商每年的資本開支規(guī)模、重點(diǎn)投資領(lǐng)域都是開年需要密切關(guān)注的重點(diǎn)，因?yàn)檫@將在很大程度上決定各子行業(yè)當(dāng)年景氣度。2012年開年后不久，中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)聯(lián)通(600050，收盤價(jià)4.90元)就相繼啟動(dòng)了對(duì)WLAN設(shè)備的招標(biāo)。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》了解到，繼去年開始著重啟動(dòng)WLAN建設(shè)后，三大電信運(yùn)營(yíng)商完善了各自的無(wú)線網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)規(guī)劃。自去年下半年起，“無(wú)線城市”這一概念愈來(lái)愈多地被運(yùn)營(yíng)商人士在公開場(chǎng)合提及。A股相關(guān)上市公司反饋給記者的觀點(diǎn)認(rèn)為，今年我國(guó)WLAN投資將進(jìn)入爆發(fā)期，并且運(yùn)營(yíng)商的大力投資還將在未來(lái)兩到三年里持續(xù)。
雖然WLAN產(chǎn)業(yè)進(jìn)入門檻不高、運(yùn)營(yíng)商集采單價(jià)也在千元左右，整體市場(chǎng)容量也就在百億元數(shù)量級(jí)，無(wú)法與主系統(tǒng)設(shè)備等其他產(chǎn)品動(dòng)輒近千億的規(guī)模相比；但也正是因?yàn)槭袌?chǎng)容量偏小，中興、華為等一線巨頭并不十分在意。但對(duì)于目前年?duì)I收最高只有10億元左右的多家A股小公司來(lái)說(shuō)，百億元的市場(chǎng)容量已是相當(dāng)大的一塊蛋糕。
運(yùn)營(yíng)商力推“無(wú)線城市”
對(duì)關(guān)注通信業(yè)的投資者來(lái)說(shuō)，目前還在等待三大電信運(yùn)營(yíng)商2012年度的資本開支計(jì)劃。盡管具體投向要等到三家運(yùn)營(yíng)商發(fā)布2011年年報(bào)才能明了，但開年以來(lái)各公司率先啟動(dòng)的招標(biāo)，已透露出些許重要信息。
其中，中國(guó)移動(dòng)在1月29日放出了總量為129萬(wàn)臺(tái)AP設(shè)備 (無(wú)線接入點(diǎn))的招標(biāo)，遠(yuǎn)超往年水平；在其之前，中國(guó)聯(lián)通已在1月中旬完成了其2012年WLAN無(wú)線接入設(shè)備集采標(biāo)書的接收。
A股公司中，三元達(dá)(002417，收盤價(jià)13.83元)較早進(jìn)入移動(dòng)WLAN設(shè)備供應(yīng)鏈；《每日經(jīng)濟(jì)新聞》此前從三元達(dá)了解到，2009年中國(guó)移動(dòng)在公司的AP設(shè)備集采量為10.9萬(wàn)臺(tái)，2010年升至84萬(wàn)臺(tái)，2011年則在96萬(wàn)臺(tái)左右。
盡管今年招標(biāo)量為129萬(wàn)臺(tái)，較去年采購(gòu)量增長(zhǎng)不多；不過(guò)在去年12月14日舉行的2011中國(guó)移動(dòng)全球開發(fā)者大會(huì)上，中國(guó)移動(dòng)總裁李躍公開表示，移動(dòng)計(jì)劃在未來(lái)三年建設(shè)超過(guò)600萬(wàn)個(gè)AP。以這一規(guī)劃計(jì)算，僅中國(guó)移動(dòng)一家運(yùn)營(yíng)商，年均對(duì)AP設(shè)備需求量就達(dá)到200萬(wàn)臺(tái)，較2011年建設(shè)量翻番。
另兩家運(yùn)營(yíng)商方面，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理了過(guò)去三年集采數(shù)據(jù)。中國(guó)聯(lián)通2009年未進(jìn)行采購(gòu)，2010、2011年均為20萬(wàn)臺(tái)；中國(guó)電信2009年做的是小范圍示范項(xiàng)目集采，其數(shù)量不明，2010年為4萬(wàn)臺(tái)，2011年總量約30萬(wàn)臺(tái)，WLAN建設(shè)也出現(xiàn)明顯提速。
可見，運(yùn)營(yíng)商自去年開始加大對(duì)WLAN設(shè)備投入，同年運(yùn)營(yíng)商還提出了各自的無(wú)線網(wǎng)絡(luò)發(fā)展規(guī)劃。中國(guó)移動(dòng)方面提出“無(wú)線城市”概念，至2011年年底已在全國(guó)建成140個(gè)達(dá)標(biāo)無(wú)線城市，另外還與31個(gè)省份的217個(gè)市簽訂了無(wú)線城市戰(zhàn)略合作協(xié)議；而中國(guó)電信則在2011年年中發(fā)布“無(wú)線中國(guó)”戰(zhàn)略計(jì)劃，提出到2012年底要在全國(guó)部署100萬(wàn)個(gè)WIFI熱點(diǎn)，為當(dāng)時(shí)規(guī)模的三倍。就記者從業(yè)內(nèi)了解的數(shù)據(jù)，一個(gè)WIFI熱點(diǎn)通常對(duì)應(yīng)10個(gè)AP，以此計(jì)算，在2011年年中～2012年期間，中國(guó)電信的AP設(shè)備需求量在660萬(wàn)臺(tái)左右。
小公司有望分食百億蛋糕
對(duì)A股大部分通信設(shè)備公司來(lái)說(shuō)，運(yùn)營(yíng)商每年的資本開支規(guī)模，在很大程度上決定了上游廠商當(dāng)年的業(yè)績(jī)。例如2009年，3G牌照正式發(fā)放直接催生了我國(guó)當(dāng)年電信投資高峰，但三大運(yùn)營(yíng)商在當(dāng)年完成了國(guó)內(nèi)主要城市各自的3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)后，電信業(yè)資本開支在之后兩年明顯回落，直接影響到主系統(tǒng)設(shè)備相關(guān)廠商業(yè)績(jī)表現(xiàn)。A股傳統(tǒng)通信設(shè)備龍頭中興通訊(000063，收盤價(jià)16.49元)近年來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)明顯乏力；向華為提供射頻器件的武漢凡谷(002194，收盤價(jià)8.31元)，也在過(guò)去兩年出現(xiàn)了業(yè)績(jī)連續(xù)同比下滑。
運(yùn)營(yíng)商對(duì)WLAN設(shè)備的投資，將給產(chǎn)業(yè)鏈上公司帶來(lái)多大拉動(dòng)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》咨詢業(yè)內(nèi)研究員后了解到，今年WLAN投資規(guī)模在百億元級(jí)別已是業(yè)內(nèi)共識(shí)。這個(gè)數(shù)量級(jí)顯然不能與動(dòng)輒數(shù)百甚至上千億的主系統(tǒng)設(shè)備相比，但也有其美妙之處。
此前《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者曾從業(yè)內(nèi)了解到，AP設(shè)備進(jìn)入門檻不高，市場(chǎng)容量又小，運(yùn)營(yíng)商集采單價(jià)又低，大部分廠商參與熱情并不高。特別是像中興、華為、烽火這類的一二線龍頭，產(chǎn)品覆蓋了產(chǎn)業(yè)鏈絕大部分，并不是沒有做AP設(shè)備的能力；但實(shí)際中標(biāo)份額反不如專注于這塊的小廠商，例如2009年中國(guó)移動(dòng)的集采中，中興、思科、MOTO等國(guó)內(nèi)外大廠悉數(shù)敗北，4個(gè)分類產(chǎn)品中僅在其中一個(gè)各自拿到1%的份額；這種情況到去年也沒有改善，2011年聯(lián)通WLAN招標(biāo)結(jié)果顯示，排名靠前的全部是小公司，老牌設(shè)備大廠僅華為堪堪排到第六名。
個(gè)中原因，主要是大廠對(duì)這類小單不甚上心。以中興通訊為例，按份額計(jì)算，數(shù)億元的收入規(guī)模在700億元的年度營(yíng)收中占比不足1%。這對(duì)于這些小公司，“小單”意義非常重大。A股相關(guān)公司中，年度營(yíng)收最高的是星網(wǎng)銳捷(002396，收盤價(jià)12.98元)，其2010年的收入為20億元，凈利潤(rùn)則為1.9億元；同期杰賽科技(002544，前收盤價(jià)13.51元)營(yíng)收不足10億元，三元達(dá)不到5億元，華星創(chuàng)業(yè)僅有2.4億元。
三元達(dá) 進(jìn)入WLAN中標(biāo)份額前三
業(yè)績(jī)：預(yù)計(jì)2011年凈利潤(rùn)6309萬(wàn)元～7887萬(wàn)元，同比增20%～50%。
WLAN是三元達(dá)的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。2009年工信部放開內(nèi)置WAPI/WIFI的手機(jī)入網(wǎng)，自這一年開始，我國(guó)運(yùn)營(yíng)商的WLAN建設(shè)起步，三元達(dá)此時(shí)就開始在運(yùn)營(yíng)商集采中拿到份額，也是目前A股WLAN相關(guān)上市公司里，在運(yùn)營(yíng)商處份額最大的一家。
中國(guó)移動(dòng)方面，三元達(dá)2009年拿到了室分系統(tǒng)合路型AP產(chǎn)品3.15%的份額，2010年在兩大類產(chǎn)品中份額分別為9%和15.6%，分列第二和第一；2011年大概為10%。
三元達(dá)證券部人士則向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，2011年公司在三家運(yùn)營(yíng)商的招標(biāo)中都進(jìn)入了前三，綜合總體份額大概在8%左右。
在WLAN產(chǎn)品方面，除了傳統(tǒng)的AP設(shè)備外，三元達(dá)還開發(fā)完成了WLANAC設(shè)備，后者為運(yùn)營(yíng)商根據(jù)WLAN網(wǎng)絡(luò)大規(guī)模發(fā)展起來(lái)后選擇的新產(chǎn)品。三元達(dá)證券部人士表示，公司還將產(chǎn)品拓展到了WLAN基站。
對(duì)于WLAN業(yè)務(wù)的具體收入和盈利水平，宏源證券研究員王鳳華表示，2011年公司在運(yùn)營(yíng)商方面大概有1億元的銷售額，毛利率約為35%，高于其他業(yè)務(wù)；隨著WLAN建設(shè)全面鋪開，市場(chǎng)還將從當(dāng)前的接入設(shè)備擴(kuò)展到集成市場(chǎng)，屆時(shí)公司業(yè)務(wù)比重還將上升。
三元達(dá)方面對(duì)記者表示，看好WLAN市場(chǎng)發(fā)展前景，公司判斷今年運(yùn)營(yíng)商WLAN投資將出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，并且在今后兩到三年時(shí)間投資規(guī)模還能保持在較高水平。公司將繼續(xù)積極參與運(yùn)營(yíng)商招標(biāo)。
星網(wǎng)銳捷 2011年中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)集采
業(yè)績(jī)：預(yù)計(jì)2011年凈利潤(rùn)1.52億元～1.79億元，同比增10%～30%。
WLAN業(yè)務(wù)在星網(wǎng)銳捷的收入中占比并不像三元達(dá)那樣突出，公司分類產(chǎn)品中企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和瘦客戶機(jī)為占比最高的前兩大業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了主營(yíng)收入的一半多。在市場(chǎng)的認(rèn)知中，星網(wǎng)銳捷更多還是以IPv6和云計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展受益者的形象出現(xiàn)，畢竟以上兩個(gè)領(lǐng)域分別對(duì)應(yīng)了公司企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和瘦客戶機(jī)這兩塊主力產(chǎn)品需求。不過(guò)在WLAN領(lǐng)域，星網(wǎng)銳捷是目前A股相關(guān)上市公司中，和三元達(dá)一起明確在運(yùn)營(yíng)商招標(biāo)中占有一席之地的兩家公司。
星網(wǎng)銳捷WLAN業(yè)務(wù)主要集中在子公司銳捷網(wǎng)絡(luò)上，后者業(yè)務(wù)還覆蓋了IPv6和云計(jì)算，2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.66億元，凈利潤(rùn)8911萬(wàn)元。目前WLAN產(chǎn)品線覆蓋了室內(nèi)室外無(wú)限接入點(diǎn)、無(wú)線控制器、無(wú)線網(wǎng)絡(luò)管理系統(tǒng)、無(wú)線網(wǎng)卡、天線、避雷器、PoE適配器等多種產(chǎn)品，可為客戶提供全套解決方案和整網(wǎng)解決方案。
星網(wǎng)銳捷證券部人士對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，2011年公司中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)WLAN集采，在通信行業(yè)的設(shè)備類產(chǎn)品上，公司比較依賴運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)，運(yùn)營(yíng)商資本開支規(guī)模對(duì)公司該類產(chǎn)品比較重要。招股說(shuō)明書顯示，星網(wǎng)銳捷無(wú)線固話終端產(chǎn)品的主要對(duì)象是中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信。
國(guó)金證券研究員陳運(yùn)紅透露，在WLAN終端產(chǎn)品市場(chǎng)上，星網(wǎng)銳捷份額排在前三甲。
杰賽科技 WLAN募投項(xiàng)目年內(nèi)投產(chǎn)
業(yè)績(jī)：預(yù)計(jì)2011年凈利潤(rùn)6674萬(wàn)元～7786萬(wàn)元，同比增20%～40%。
與前兩家相比，杰賽科技尚未在運(yùn)營(yíng)商整體集采中拿到過(guò)穩(wěn)定的份額，但公司優(yōu)勢(shì)在于覆蓋了全產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)能力。杰賽科技業(yè)務(wù)覆蓋了標(biāo)準(zhǔn)制定、網(wǎng)點(diǎn)規(guī)劃方案、完全的產(chǎn)品線，可滿足運(yùn)營(yíng)商從提供網(wǎng)絡(luò)解決方案到網(wǎng)絡(luò)接入設(shè)備的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈要求。
在WLAN領(lǐng)域，杰賽科技也有一定經(jīng)驗(yàn)。招股書顯示，2010年其向中國(guó)移動(dòng)6個(gè)省、中國(guó)電信4個(gè)省提供了WLAN產(chǎn)品，并且在北京奧運(yùn)會(huì)的WLAN覆蓋項(xiàng)目中，拿到了基于WAPI標(biāo)準(zhǔn)的40%設(shè)備份額。
但總體來(lái)講，WLAN產(chǎn)品目前在公司營(yíng)收中所占比例非常小，網(wǎng)絡(luò)覆蓋設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)接入設(shè)備近年來(lái)對(duì)總營(yíng)收的貢獻(xiàn)維持在15%左右，其中除WLAN設(shè)備外還包括數(shù)字機(jī)頂盒、印制電路板、電聲器件等。不過(guò)公司IPO募集資金中，有7332萬(wàn)元投向WLAN產(chǎn)業(yè)這一募投項(xiàng)目。
杰賽科技于去年1月掛牌上市，上述募投項(xiàng)目規(guī)劃的建設(shè)期為24個(gè)月，以建設(shè)進(jìn)度推算，今年年內(nèi)公司即可有部分產(chǎn)能放出。
華星創(chuàng)業(yè) WLAN業(yè)務(wù)今年貢獻(xiàn)收入
業(yè)績(jī)：預(yù)計(jì)2011年凈利潤(rùn)3573萬(wàn)~4367萬(wàn)元，同比變動(dòng)-10%～10%。
與前三家公司相比，華星創(chuàng)業(yè)(300025，收盤價(jià)10.99元)在WLAN方面資歷相對(duì)較淺。此前公司業(yè)務(wù)集中在傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)上，2010年收購(gòu)了上海鑫眾通信技術(shù)有限公司60%股權(quán)，從而獲得WLAN工程集成資質(zhì)，并在之后著力拓展廣東電信的WLAN工程服務(wù)項(xiàng)目。
2011年，華星創(chuàng)業(yè)成立了WLAN事業(yè)部，為參與中國(guó)移動(dòng)增強(qiáng)型AP集采做準(zhǔn)備。目前尚不清楚公司有無(wú)中標(biāo)，不過(guò)中投證券研究員王鵬表示，即使中標(biāo)，收入也將集中在2012年確認(rèn)。
公開信息披露的華星創(chuàng)業(yè)WLAN產(chǎn)品集中在測(cè)試設(shè)備上。2010年報(bào)顯示，公司的WLAN無(wú)線網(wǎng)絡(luò)測(cè)試儀表軟件拿到了國(guó)家版權(quán)局等級(jí)的計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)，這款軟件支持WIFI網(wǎng)絡(luò)的測(cè)試分析，并已在同年投入銷售。公司認(rèn)為，運(yùn)營(yíng)商選擇WLAN作為數(shù)據(jù)流量增長(zhǎng)、分流3G網(wǎng)絡(luò)壓力并提升網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量的重要手段，WLAN需求明顯增加將成為推動(dòng)行業(yè)快速發(fā)展的動(dòng)力。
由于公司的WLAN業(yè)務(wù)起步較晚，業(yè)內(nèi)多預(yù)期WLAN訂單將在今年體現(xiàn)。安信證券研究員侯利表示，2012年華星創(chuàng)業(yè)WLAN業(yè)務(wù)將取決于運(yùn)營(yíng)商一季度集采的布局，以及在各個(gè)試點(diǎn)省份的擴(kuò)容水平；因?yàn)槭切聵I(yè)務(wù)，所以保守預(yù)期今年全年可形成5000萬(wàn)元收入和500萬(wàn)元凈利潤(rùn)。這一規(guī)模大致相當(dāng)于2011年預(yù)告凈利潤(rùn)的12%。
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