高基數是 2012年家電行業增長的最大影響因素:2012年,伴隨刺激政策的陸續退出,以及在國內外經濟形勢不佳的背景之下,家電行業將面臨更多的困難;我們認為,消費者在政策刺激之下,提前透支了一年甚至一年之后的需求,那么,在2011年較高的基數之上,2012年家電市場需求增長速度將明顯受到影響;我們預測2012年空調、冰箱和洗衣機銷量增速將分別為-20%左右、-18%左右和1.4%左右。
原材料成本壓力明顯減弱:2012年,在宏觀經濟形勢不佳的背景下,鋼材、銅等大宗商品價格也難以回升;同時,根據我們的分析,液晶面板價格也將伴隨產能的逐步釋放繼續走低;總體而言,我們認為,2012年家電行業上游原材料價格將保持低位運行,整個行業不會出現較大的成本壓力。
宏觀經濟增長放緩預期之下,不排除再有消費刺激政策出臺的可能性:2012年,市場普遍預期宏觀經濟增長將出現一定的放緩,而拉動經濟增長的三駕馬車中,投資和出口均將有較大的不確定性,在這種環境下,消費刺激政策繼續或者出臺的可能性較大;因此,我們不排除家電產業相關政策會在2012年繼續或者會有新的相關政策出臺。
洗牌將是 2012年家電行業關鍵詞,繼續關注龍頭:2012年家電行業將面臨來自國內外的較多不確定因素,這種行業經營環境之下,往往會帶來整個市場的更加集中。那么,“馬太效應”下,龍頭企業憑借其綜合競爭實力,在行業洗牌的過程中獲取更多的市場份額,銷量或者業績表現將明顯優于行業。
投資時點把握及重點關注公司:我們對2012年家電市場整體看法偏空,但認為下半年會好于上半年,最佳投資時點將在2012年6月份;
按照重點程度由強到弱,我們建議投資者關注海信電器、格力電器、老板電器、蘇泊爾、合肥三洋等上市公司。
主要風險因素:出口環境惡化;原材料價格上漲等。
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本文標題：家電行業：增長不樂觀 投資機會在下半年
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