7月30日，尚德發布公告稱正在對環球太陽能基金管理公司（GSF）相關方提供的反擔保展開調查。
根據尚德披露的信息顯示，GSF的管理者GSF Capital向尚德提供的5.6億歐元等值的德國政府債券擔保存在瑕疵，其可能系偽造而根本不存在。
一位購買了賽維債券的瑞士投資機構內部人士表示，此事件可能會危及到賽維的現金流。
連環擔保涉嫌造假
環球太陽能基金（GSF）是一家由尚德為主要投資人的投資基金，全稱為GlobalSolar Fund， S.C.A， Sicar。2008年2月成立于盧森堡。
根據i美股的一份調研報道顯示，截止2009年5月，GSF收到的承諾出資總額為3億歐元。其中，無錫尚德承諾出資2.58億歐元，占GSF基金總規模的86%。另外10.67%的股份由Best （Regent） Asia Group Ltd持有，而Best（Regent） Asia Group實質為無錫尚德CEO施正榮所控股的公司。截至2010年底，尚德對GSF出資1.55億歐元。
而根據尚德7月30日晚間發布的資料顯示，目前的股東情況是，尚德持股80%，施正榮持股10%，GSF Capital即該基金目前的管理者持股10%。
GSF投資目標為研發太陽能行業的非上市公司，其項目基本集中在歐洲。而Solarbuzz分析師廉銳告訴記者，GSF對于尚德的意義非常復雜。
根據i美股披露，GSF的投資項目建成后，這些被投資的公司又往往會從無錫尚德購買相關光伏設備，成為尚德的客戶。在2009年凈營收的光伏組件部分，無錫尚德從GSF所投公司SICAR獲得的凈營收就高達1.158億美元，約占光伏組件部分總營收的7.2%。
一位購買了尚德債券的瑞士投資公司內部人士告訴記者，上個月他與賽維投資總監會晤時，其透露目前GSF所擁有的最大項目為位于意大利的145MW電站項目，其透露GSF除此之外可能還會有一些小型項目分布在歐洲。
而令眾多投資者最為疑惑的是，GSF5.6億德國債券的由來。
尚德也在7月30日晚間披露了其余GSF之間的擔保關系。根據其披露的信息來看，尚德為了確保GSF在意大利145MW電站項目建設順利，為該項目融資向國開行提供了擔保，使得國開行向GSF Investee Company 提供了5.54億歐元的貸款。而與此同時，GSF基金的管理方GSF Capital又以5.6億歐元等值的德國政府債券為尚德提供了反擔保。
而目前尚德正在調查的項目，其被告方為GSF的管理者GSF Capital，其向尚德提供的5.6億歐元等值的德國政府債券存在瑕疵。尚德同時認為，該瑕疵的風險可控。
上述事項已經在尚德向美國證券交易委員會（SEC）遞交的2011年度報告（20F）中進行了披露。并表示：“公司目前業務一切正常，此次事件對公司的日常經營沒有直接影響，公司目前正在評估該事件可能對合并財務報表產生的影響。”
但上述瑞士投資人仍然認為，其會給尚德的現金流造成一定影響。而尚德7月30日晚間的電話會議內容也顯示，該5.6億擔保可能系對方偽造材料而根本不存在。
為保資金鏈退出
而尚德目前現金流的惡化情況僅略勝于賽維。
根據尚德方面的披露，其發現該擔保出現瑕疵的契機也是源于尚德決定從該環球太陽能基金投資退出，在退出過程中，外聘顧問的盡職調查發現基金管理公司相關方為尚德提供的反擔保有可能存在瑕疵。
而根據上述瑞士投資者透露，尚德從去年開始就在尋找GSF股權的受讓方，也一度傳出其已經找到買家。而究其原因，是尚德令人堪憂的資金狀況。
而弘亞世代分析師張虹也告訴記者，去年一度聽聞GSF將把業務拓展到中國，其后這一計劃又不了了之。
而HIS分析師顧理旻也向記者透露，在2010年末和2011年初，尚德在國內向多家設計院尋求對方入股GSF基金。但多家設計院都表示對于該基金的收益情況不樂觀而拒絕入股。
該投資者披露，隨著時間的推移，GSF基金的收益情況也每況愈下。
究其原因，張虹分析說，與阿特斯在北美的電站，先找到買家，再建電站的模式不同，尚德的模式是先去建電站，再找買家。這導致尚德在歐洲補貼銳減的大市場環境下，積壓了一大堆電站而無法出售。
而隨著組件價格今年的猛跌，尚德要按照前幾年的價格把電站賣出就顯得難上加難，這使得尚德在這部分沉淀了大量資金。在如今資金鏈受到威脅的情況下，尚德寄希望于通過出售電站換取現金流也是無奈之舉。
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本文標題：尚德海外基金現“瑕疵” 連環擔保涉嫌造假
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