評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：萬(wàn)聯(lián)證券
公司最有實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手國(guó)美電器在發(fā)展勢(shì)頭上逐漸落后于公司且差距呈擴(kuò)大化趨勢(shì),公司在行業(yè)中的龍頭地位日趨突出。
公司的最快速發(fā)展期已經(jīng)過去。不過,由于渠道下沉、品牌拓展和模式升級(jí)三管齊下,公司業(yè)績(jī)?nèi)杂型３挚焖僭鲩L(zhǎng)。
網(wǎng)絡(luò)3C消費(fèi)對(duì)公司銷售的沖擊在所難免,但公司主動(dòng)出擊網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng),網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物平臺(tái)易購(gòu)2010年已正式上線,銷售情況良好,因此,公司除了接受挑戰(zhàn),也能夠充分享受3C網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)市場(chǎng)的成長(zhǎng)。另外,美國(guó)經(jīng)驗(yàn)表明,像Bestbuy這樣的優(yōu)勢(shì)家電巨頭并沒有在網(wǎng)購(gòu)沖擊中受到實(shí)質(zhì)性影響。我們認(rèn)為,網(wǎng)上購(gòu)物對(duì)公司銷售的影響絕對(duì)是有限的。
公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃能夠?qū)崿F(xiàn)有約束力的管理層激勵(lì)作用,保障今后幾年公司業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng),既能增強(qiáng)投資者信心,又為公司股價(jià)提供了安全邊際。
預(yù)計(jì)公司2010年、2011年每股收益分別為0.58元、0.72元。
按照2010年11月18日的收盤價(jià)14.07元計(jì)算,公司2010年、2011年的動(dòng)態(tài)市盈率分別為24倍、19.5倍,幾乎處于整個(gè)商業(yè)零售板塊的最低端,我們給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
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本文標(biāo)題：蘇寧電器：被價(jià)值低估的家電連鎖業(yè)巨頭
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